內銀陷入低增長年代

網上金融料威脅不大

貸款增長放緩和息差收窄，加上潛在信貸成本上升，巴克萊銀行業分析師顏湄之預期，今年內銀的盈利只有高單位數增長，外電引述交行（03328）首席經濟學家連平亦估計增幅僅8.3%，招商證券預測則為9.4%。內銀在○五年以來逐步上市，因受惠利率保護網，每年均保持逾兩成增長。

儘管利率市場化和「金融脫媒」（泛指繞開商業銀行作媒介，轉為直接融資）造成銀行資金成本壓力，但顏湄之稱，內銀並不認為互聯網金融的新參與者對銀行業造成很大威脅。

顏湄之稱，期望銀行推出的貨幣基金可以應對其挑戰，而且市場認為拆息高企、理財產品多元化及互聯網金融對經濟的實際影響有限。

然而，中國地方債務及資產質素問題一直困擾內銀，工行（01398）A股股價近期更跌穿1倍市帳率。《金融時報》分析指，工行、建行（00939）、農行（01288）及中行（03988）的股本回報率均達20%，以地區過往表現，對應約兩倍市帳率，可見負面消息令內銀股價被低估不少，但如果金融改革繼續推行，中國經濟向好，銀行估值仍有提升空間。

傳寬核銷不良貸門檻

事實上，中國政府近期推出大量整頓金融業措施，道瓊斯報道，財政部一月開始，降低內銀核銷不良貸款的拖欠及額度門檻，有助銀行清理帳目和向小企業放貸。

巴克萊亦指，內銀今年將繼續加速回收貸款，並剝離不良資產，將不良貸款率維持低水平。

展望今年內地經濟風險，恒生（00011）預期中國今年國內生產總值（GDP）平穩增長7.7%，但要處理整體債務上升、產能過剩問題及影子銀行風險等的經濟相關問題。