平治爬頭首發熊貓債

中國債券市場向境外企業開放的步伐有加快迹象，根據內地《經濟參考報》的報道，德國平治汽車擬於中國境內發行人民幣債券，即業內所稱的「熊貓債」。據了解，該「熊貓債」將於銀行間債券市場發行，主承銷商為中國銀行（03988），料於短期內發行。

發點心債更划算

值得留意的是，此前發行的「熊貓債」所募集資金的投向有所限制，僅可應用於中國境內項目，不得換成外匯轉移至境外。據悉，今次平治汽車計劃發行的債券籌集所得的資金仍未確定是用於境內還是境外。

所謂「熊貓債」，是指海外機構在內地發行的人民幣債券。以往發行「熊貓債」的主體均是國際金融機構，若今次平治汽車成功發行「熊貓債」，則是境外非金融機構首次在內地發行人民幣債券。本港財資市場人士認為，此次平治汽車可能曾申請發債額度。

從息差角度看，由於內地發債成本較高，故境外機構到內地發債缺乏誘因，境外機構到內地發債暫不會成為趨勢，反而會到離岸人民幣市場發債（點心債）。

內地債券市場規模逐年擴大，根據上海清算所日前發布的《2013中國債券統計分析報告》，一三年內地債券市場總交易規模達262.7萬億元（人民幣‧下同），按年增3.85%。

有分析指出，允許境外機構境內發行人民幣債券既可緩解內地流動性過剩與人民幣升值壓力的問題，亦可進一步拓寬人民幣流出渠道，推動人民幣國際化。

內企發債往外走

正當境外機構走進內地發債，中國境內機構則走向境外發債，資金逐步實現雙向流動。道瓊斯通訊社引述銷售文件報道，平保（02318）正發行3年期及5年期點心債，現正分別按約4.25%及5%的初步指導息率，向投資者進行詢價。

文件沒有顯示具體發債金額，僅稱為基準規模，一般代表5億元或以上。有市場人士則估計，平保今次的發債額至少達10億元以上。