一年過去，市場去年初仍然非常擔心歐債危機，然而，現在投資者似乎已把歐債危機拋諸腦後。新一年有不少投資建議資金投放歐洲股市，原因不外乎是風險小、追落後等等。
筆者實在無法贊同以上觀點，德國股市屢創新高，完全沒有落後可言，相反其他國家經濟仍然疲弱，風險又是否真的如想像般少呢？在方向未明朗之下，各國相互之間的對沖策略顯得更為實際。
在股指對沖策略當中，操作德國DAX指數和法國CAC指數最為簡單直接，趨勢也非常明顯。自奧朗德當選法國總統後，經濟每況愈下，近兩年PMI一直無法重返50以上；相反，德國經濟已明顯復甦，上月PMI更升至超過預期的54.2。
兩國指數走勢亦反映經濟實力差距，DAX指數現時已遠超○七年的歷史新高水平，相反CAC與當時新高仍相距甚遠。
兩國指數的差距在近年愈拉愈遠，現時已相差超過5,000點。在經濟增長幅度仍然保持差距，及法國對經濟改革亦欠缺前瞻性計劃下，投資者可考慮買入1張DAX指數期貨，同時沽出5張CAC指數期貨（按合約價值比例計），作長線部署。這策略可避免短期市況受環球市場波動影響，亦更容易捕捉兩國實力差距擴大所帶來的投資機遇。
亞達盟環球期貨 潘梓生