受惠於環球景氣復甦，今年發達國經濟增長會加快，企業盈利能力陸續改善，有利環球高收益債表現。據美國聯儲局及歐盟委員會近期的報告預測，美國今年經濟增長會由一三年約2.2至2.3%，升至2.8至3.2%，而歐元區今明年經濟增長率將分別升至1.4%及1.9%，顯示經濟持續復甦。
另外，環球企業盈利能力及債務狀況持續向好，以MSCI環球指數為例，企業每股自由現金流維持在十年高位，而負債/股東權益比例亦自○八年起持續下跌至十年低位，反映企業償還能力趨強，高收益債券違約率仍維持在2%的低水平。
發達國企業基本面持續改善，以標普對高收益債券的數據為例，在過去三季企業獲得信貸調升及正面信貸展望的比例持續攀升，其中，美國債券調升/下調比率，由去年第二季的0.84，上升至第四季的1.37，同期西歐企業比率更上升189%至2.46，反映歐美企業財務質素持續強化。
另外，高收益債未來兩年償還債務壓力不大，以美國高收益債為例，今年及明年僅有約3%及5%的高收益債到期，有望支持違約率維持在低水平，料在高息率的保護，及對美國國債敏感度相對較低的情況下，高收益債價格可看高一線。
雖然歐美經濟復甦加快，但區內失業人口維持高企，加上通脹仍處於低位，料可支持低息環境持續。以美國為例，聯儲局主動分割量寬退場與加息的關係，顯示即使聯儲局於本月開始縮減買債，而屬「鴿派」的委員亦傾向最快於一五年才開始加息，加上美國背負奇高的債項，貿然加息勢會增加政府財政壓力，令短期加息的誘因減低，低息環境有望延續。
康宏金融集團投資研究部