股博士隨筆：復星國際有危有機
復星國際（00656）近期連番在海外出擊，包括合營以4.36億歐元收購度假村Club Med、以7.25億美元收購紐約物業及兩家歐洲品牌服飾商等，對於上述收購，證券界的反應大致受落，故帶動股價迭創新高。
不過，集團最近一擊是競投葡萄牙保險集團資產，復星對保險業務似乎極有興趣，近年在內地的最大動作就是搞保險業務，惟涉足歐洲保險業，令人覺得有一定風險，穆迪亦稱或對其信用構成負面影響。
由於細節未明，復星此項競投的評價暫時為中性，倘看好歐美明年持續復甦的前景，集團的海外投資顯得早着先機，可在7元水平趁低吸納。
染指歐洲保險業務
復星「走出去」策略，除受惠於人民幣升值之外，亦是趁歐美經濟復甦未穩「執平貨」，投資者對葡萄牙保險集團所知甚少，但歐債危機漸成過去，資產價格有機會一路回升。
集團早前的連串收購評價不俗，收購Club Med、Folli Follie等染指奢侈品業務，可結合將品牌帶入內地及人民富裕的趨勢；而紐約物業提供穩定租金收入，使復星業務進一步多元化。公司本來業務已涵蓋醫藥、鋼鐵、保險、房地產及投資多個領域，屬民企當中少數的綜合企業股。
當然，集團業務多元化或使投資者感覺發展欠清晰，在經濟周期當中業務會有好有壞，可分散風險亦可使盈利增長不及啤打值較高的股份。
不過，假設內地經濟增長回落及歐美復甦的此消彼長情況延續，復星走出去的策略將使其明年仍會跑贏其他中資股。然而，穆迪對集團積極舉債進行收購的疑慮也不能輕視。
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