協同效應派息望增

香港電訊(06823)大舉融資全購CSL,市場擔心或會影響香港電訊的派息回報。

但亦有分析指,收購有利香港電訊,由於CSL有不俗的現金流,加上合併帶來網絡成本及資本開支的協同效益,足以彌補財務成本增加,再提升香港電訊派息能力。

香港電訊借貸最多25億美元支付收購代價。美銀美林指出,以3%借貸利率估算,公司未來兩年每年增加5.84億元利息成本。然而,CSL的經調整現金流年達7.6億元,再計及合併後可節省的網絡成本及資本開支,估算香港電訊於一四年及一五年經調整資金流分別提升30%及35%,意味派息基礎亦相應增加。

現金流彌補借貸成本

巴克萊亦認同,即使借貸息率達5%,CSL所帶來的現金流亦足以彌補利息成本的上升,收購利好香港電訊在現金流及派息能力的未來前景。有不具名的電訊業分析員指,香港電訊安排最多近200億港元的貸款,視乎最終動用多少,但相信收購能讓該公司增派股息。

CSL高端客多 助ARPU

中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀稱,CSL擁有較多高端客戶,有助提升香港電訊的用戶平均收入(ARPU),這些因素都有利其派息能力。