薦神:天喔國際估值合理

半新股天喔國際(01219)雖然規模與康師傅(00322) 和旺旺(00151)等有一大段距離,但集團業務涵蓋飲品、零食及酒類第三方品牌分銷等,一三年全面攤薄預測市盈率約20倍,在食品股中並不算貴,上市後貨源漸告歸邊,仍具留意價值。

集團主要生產及分銷自有品牌「天喔」的產品,包括食品及零食(蜜餞及肉製品)、非酒精飲品(即飲茶、天然礦泉水)、酒精飲料(葡萄酒及黃酒)以及包括醬料和調味料等,同時亦分銷第三方品牌產品如雀巢、馬爹利、軒尼詩及娃哈哈。主要透過直銷及分銷商分銷產品,其持有51%權益的南浦為中國最大的包裝食品及飲料分銷商之一。

集團在上海松江、福建莆田及湖北武漢擁有三個主要生產基地,並於上海青浦及浦東分別擁有黃酒生產基地及醬料生產基地,以及在內蒙古包頭擁有生瓜子的加工基地。集團亦有計劃於四川興建新生產設施,以增加飲料及零食產品之產能。

自有品牌潛力大

天喔今年上半年純利增長近五成,自有品牌和第三方品牌毛利分別為1.69億元(人民幣‧下同)和1.42億元,今、明年的純利預測分別為2.83億和3.57億元,缺點是負債率較高,分銷業務收益穩定,但自有品牌增長潛力較大,其零食產品在農曆新年間包裝成賀年禮品出售。

天喔國際(01219)

阻力:3.93元

支持:3.3元

戰鬥力:▲▲▲

帥哥