匯海策略：歐元再升理據不足

為何會有這種想法？說穿了，這又跟現時各地央行貨幣政策與市場反應有關，事關美、英、日、歐幾間央行近期給市場的訊息不盡相同，令外幣走勢分歧，今日嘗試同大家淺談美歐兩間央行未來要面對的情況。

先講美國，其持續亮麗的經濟數據雖增加本月中開始收水的機會；但另一方面，被視為鴿派的候任美國聯儲局（Fed）主席耶倫，會否等待伯南克離任後，又或等候未來經濟數據更加「明確顯示復甦勢頭是穩定而持續的」才出手呢？這可能性不能抹殺。

區內復甦進度參差

有一點值得關注，就是周初美國兩院就財政預算案達成協議，投資市場反應較悲觀，例如美股回軟、國債價格下跌而孳息上升，美元不升反跌。凡此種種皆揭示投資者認為美國一旦開始收水，對市場資金流動性將帶來不少影響，故此前市場避險意識已率先提高，且估計在本月中議息會前，這種氣氛或會延續。

其次，歐元區經濟數據未算樂觀、通縮風險不輕、區內經濟較弱國家復甦速度緩慢，就令歐洲央行（ECB）上月意外地減息，並令人聯想到歐元區經濟其實或不如外界想像般好。不過，ECB行長德拉吉上周暗示「短期不減息」後，歐元就繼續發力，兌美元連升七個交易日，為一一年四月以來最長升浪。

一位分析員認為，ECB就如其他央行一樣，不會隨便去做例如去干預/支持地方政府行政及修復銀行體系的事情。筆者就覺得，單從歐美兩地數據牌面比較，美國較歐元區為佳，加上美國收水在即（明年亦事在必行），故實在想不出太多理由去支持歐元繼續上升。

總括而言，既然上述基本因素分析結果與現時歐元走勢不配合，據以往經驗，在策略上應以技術分析作主導。歐元周二衝上1.3794後，昨日高位僅見1.3803，仍未上破十月二十五日高位1.3832，故昨日在1.379小注試沽，目標1.363，升穿1.385止蝕。

阿Lam