Market Insight：汽車股趁調整收集

隔晚十年期美債孳息變動唔大，微跌0.01厘去到2.84厘，美股三大指數均向下，納指及標普500指數跌1.4%及1.1%，恐慌指數（VIX）升1.51去到15.42，收市計乃十月十五日以來最高，可見議息前市場避險情緒正在升溫。

周三狠插四百，跌定先的港股昨日跌幅相對溫和，跌120點或0.5%報23,218點，主板成交715億元，減去過百億成交的信達資產（01359），以及秦港（03369）、金天醫藥（02211）及信義光能（00968）幾隻新股，實則交投不足600億元。

古勝冇點你2013/12/13

萬里長空

樂觀的，係恒指跌穿50日線23,296點後，基金出貨意欲已經無咁積極。到底係咪巧合？散戶真係咁燈抑或牛熊證莊家神通廣大？前日67隻牛證被屠後，昨日恒指去到23,200點的牛證重貨區，再有32隻牛證被屠，今趟莊家肥過肥仔水。

基金大戶睇好信達

備受矚目嘅信達收報4.5元，比招股價3.58元升25.6%，110億元成交反映配售攞唔夠貨嘅基金唔多介意高價掃貨。之前講過芬佬buy信達，因為較高ROE，以及未來不良資產回收率改善，同時間亦唔使愛屋及烏，買埋「利率市場化」對銀行業不利的長遠大形勢，故特別留意四大行沽空，睇有冇專攻long short的對沖基金手影。

內銀股昨日沽空佔成交比例，建行（00939）由5.5%跌至1.26%，工行（01398）及農行（01288）亦只係輕微增加，由4.5%及13.8%升至5.4%及14.6%，反而見中行（03988）明顯多咗，由前日3,906萬股升至5,386萬股，沽空佔比由9.9%倍升至19.6%。由單日沽空變化，睇唔到睇好邊一隻，反而最淡邊隻卻呼之欲出。

收市後發改委公布今日汽油同柴油價格每噸加60元人民幣，斷估近日走勢弱過藥煲的中石化（00386），6.4元樓上點都有啲短暫刺激。

至於汽車股，近半年累積升幅唔細，成為芬佬之提款對象，君可見廣汽集團（02238）、華晨（01114）以及吉利汽車（00175）近日級級落，已返回十一月以來低位，比較硬淨的東風集團（00489），連續幾日在13元樓上掙扎之後亦見腳軟。

東風部署中線投資

客觀環境，汽車業今年可算豐收，中汽協數據首十一個月汽車銷量升13.5%至1,990萬輛，估計全年可以突破2,100萬輛大關，創歷史新高，而今後五至十年，亦預計保持8至10%中高速增長，形勢唔錯。

外國品牌乘用車，在華五強分別係德、日、美、韓和法系，市佔率19.7%、15.6%、12.5%、8.9%和3.1%。有見法系車有擴大市場份額條件，東風近期明顯有加強投資的舉動。月初獲發改委審批與法國雷諾聯合重組三江雷諾汽車，建設規模年產15萬輛多用途乘用車和配套發動機，現時雷諾在華年銷售僅3萬輛左右，今次一家便宜兩家着，搵東風做盲公竹幫手提高在華銷售，乘機獲得技術轉移。

此外，最新外電消息指標致雪鐵龍董事會亦同意增資擴股計劃，畀東風及法國政府各持兩成股份，籌集35億歐元（約48億美元），兩者以標致雪鐵龍股價折價四成入股，消息指一切落實，標致進軍東南亞市場時，會向東風轉移部分技術。

兩單消息長遠有利，但未必在三幾個月內見成效，但一四年市盈率得7.9倍，比過去八年平均10.2倍低兩成三，假如短期跟其他車股調整，東風返到12至12.5元，中長線諗得過。

航運股景氣正改善

波羅的海乾散貨指數（BDI）最近一個月累升逾四成，本月以來累升兩成多，反映行業景氣正逐步改善。事實上，下半年以來，傳統基金已率先重新部署航運相關股份的倉位，個別股份股價明顯擺脫弱勢，重納升軌。

其中，中海發展（01138）股價由六月低位2.93元反覆向上，昨日更逆市創52周新高5.65元，收報5.62元，上升6%，成交1.4億元，大行買盤積極。睇走勢，是浪料可挑戰6元大關，成交配合突破的話，下一阻力位睇去年二月高位6.46元，回吐主要支持在5至5.2元水平。

古勝