大市就像自己近日的狀況，充滿疲態。昨日下午開始執筆時，大市已跌近384點，最終報23,338點，跌405點，為三中全會後罕見的跌幅。相信，自己認為大市在信達資產（01359）上市前後出現短期反高潮之說，雖不中亦不遠了！不過，這並不代表今天信達上市就沒有表現。事實上，昨日在電子暗盤市場開市時，其股價已較招股價升近16%。
然而，相信大家對日子所餘無幾的一三年，不會太關心。目前投資者聚焦的，應該是一四年港股會否有運行？前文已經說過，樓市租金率已跌至毫無防守性地步，加上港府實行的SSD（額外印花稅），更令樓市短炒變成不可能。早前細價股戰神B爺，其資深物業投資者好友透露，已有實力較差的住宅投資者，開始有供樓款項脫期發生。
現時有部分銀行為了暫時不撇帳，以及給予客戶拖延尋求買家的時間，有些教欠款業主每拖兩期還一期，甚至乎每隔三個月就最低限度還一次貸款利息。若傳聞屬實，在拖無可拖下，一四年很大機會有一般住宅斬倉盤，在二手市場突發性出現。
四面楚歌背後的潛台詞是，三大主要投資工具（物業、債券和股票）已去其一。加上美國息口暗暗上升，不僅對炒樓者有更大負面影響，事實上對債市這另一大投資市場，同樣不利。那麼，香港幾種主流投資工具的選擇，不就是只剩下了股票嗎？
當然，你也可以反駁我說，息口上升，對股票市場不是同樣有負面效應嗎？理論上，確是如此！但過去統計證明，息口上升初期，股市不一定會跌，而且很多時還有不俗升幅。因為這時候經濟一般處於復甦初期，企業盈利較容易有增長。
而事實上，美國聯儲局退市的藉口，不就是美國經濟好轉嗎？昨日美國會兩黨突然友善地快速談妥政府預算，反而令不少人擔心，聯儲局在下星期的會議就宣布退市。但最詭異的是，究竟美國退市是否就代表全球的游資突然消失？我認為未必！
美國所謂退市的第一個階段，是減少每月聯儲局印鈔買債規模，初步共識是從850億美元大約減少200億美元。換句話說，已經充斥於投資、投機市場內游資，並沒有減少，而且還在增加，只是增幅少了一點吧。
況且像前文所說，投資世界對游資奇兵的寄望，還可放在明年的日本印鈔兵團。不計隨時扮要深度刺激經濟加碼，日本將會每月印近7萬億日圓買債，以近日匯價計約680億美元。
雖然日本希望印出來的資金，會留在本土刺激經濟，但作為一個沒有外匯管制的國家，大家認為這個如意算盤能夠打得響嗎？若然大家都覺得不容易，那麼大家就要簡單算一下，850億美元減200億美元，再加回680億美元，究竟是多了，還是少了？
興業僑豐證券董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）