內地三中全會提及放寬一孩政策，隨即牽起市場一遍尋找相關投資機會的熱潮，當中最受市場關注當然是嬰兒奶粉的相關投資商機。隨着中國人均收入上升，進口奶粉現於內地市場佔有率已高達六成。可想像，中國放寬一孩政策對國際奶粉價格將帶來刺激。
全球奶類食品產量約三分之一來自新西蘭，故若國際奶價有望上升，新西蘭經濟以至紐元理應最受惠。不過，問題是於未來一年，國際奶價是否真的會因上述因素而上升嗎？筆者相信不會。
首先，到現在中國只提出放寬一孩政策的可能性，有關政策並未落實。就是到了明年落實，視乎落實的月份，還要等待九個月新生嬰孩才會出世，屆時可能已是年底甚至後年初，對一四年奶品需求未必會有太大幫助。
此外，今年美國玉米產量大豐收，其玉米產量豐收使全球飼料價格有下跌壓力，並降低全球畜牧業的成本。既然養牛的成本降，可想像國際奶價也會因而有所下跌，這會影響新西蘭奶類食品出口的收益。
昨日恒天然已發盈警，並預期截至一四年七月財政年度，當扣除利率資出及稅收等開支，其盈利將較對上一年度大幅減少五成。
筆者擔心的，是新西蘭經濟或紐元尚未能受惠於中國一孩政策的放寬，便先要受累於國際奶價下跌。隨着未來一年環球經濟逐漸改善，對農產品需求增，或許紐元明年還可有小量上升空間。但相對於澳元交叉盤，筆者反而覺得澳元未來一年表現可勝紐元。
恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培