美國經濟有轉強迹象，最新失業率跌至7%，恒指則續在23,800點水平反覆，投資者似乎在退市憂慮升溫與憧憬中國經濟改革之間搖擺。雖然短期大市走勢仍不明朗，但中線前景仍值得看好，因中港股市的估值低，亦具備價值重估的潛質。光大銀行（06818）正在招股，值得留意。
光行是一家以中高端客戶為目標客戶群，業務轉型顯著且持續快速發展的全國性商業銀行。按資產總額計，光行是中國第六大全國性股份制商業銀行。截至九月底，光行的資產、存款及貸款總額分別為24,743億元（人民幣‧下同）、16,221億元和11,394億元。
光行現有約45萬名公司客戶，覆蓋90%國資委直管的國有企業，零售銀行以中高端客戶為核心，以財富管理、小微金融和信用卡業務驅動，實現高速發展，而零售業務客戶有4,400萬，其陽光理財是中國銀行業內最具影響力的理財品牌之一。光行計劃把集資所得扣除開支全部用於補充核心資本，提高資本充足率，增強抵御風險的能力和盈利能力，藉以支持各項業務的快速發展。
這次光行上市，定價約以一三年的0.9至1倍市帳率為基礎，較同業有折讓。光行定位為一家以中高端零售業務為主的全國性商業銀行，可直接比較為招商銀行（03968），然而光行的壞帳率為0.8、撥備覆蓋率為2.9倍及平均股東資金回報率為24.5%，數據較同業為佳。光行估值處極低水平，在重估內銀及內險的大環境下，光行的投資價值顯現，建議認購。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）