由於內地及外圍經濟進一步好轉，資源股如水泥、煤炭及鋼鐵等股份均呈現不俗升勢。事實上，資源股近年受產能過量、供過於求問題困擾，惟在需求增長及控制產量下，情況有望改善。
根據中國有色金屬工業協會資料顯示，去年中國電解鋁產能利用率僅為71.9%；今年前七個月全球多種基本金屬仍供過於求，其中鋁供應過剩最為嚴重，達77.3萬噸。有鑑於此，內地加強對若干工業規範條件，如在《有色金屬行業「十二五」規劃》中，提及至一五年鋁行業排名前10位企業產量需佔全國總產量比例達90%，鑑於目前前10名企業的集中度不足40%，相信電解鋁行業兼併重組必須加速。中國鋁業（02600）作為行業龍頭，料在汰弱留強過程中成為最大得益者。
市場或憂慮中鋁連番虧損情況，惟在集團多番出售非核心資產下，本年再見紅的機會不大。截至九月底止，集團第三季錄得虧損12.21億元（人民幣‧下同），而首九個月則累計虧損18.45億元，與去年虧損43.4億元顯著減少。
為了扭虧為盈，集團除出售鋁加工廠及氧化鋁資產予母公司外，於十月亦透過股權轉讓出售力拓西芒杜項目予母公司。市場預計出售後，集團負債最多可減少113億元，每年財務開支可減省4億元之餘；同時可獲得約54億元一次性收益，故料全年業績有望轉虧為盈。
筆者相信憑藉集團業績改善，加上行業將加快進行兼併重組，現價未完全反映利好因素。參考集團每股帳面資產淨值約為4港元，以0.8倍市帳率計，股價重上3港元沒難度。
時富金融服務集團首席策略師 李韻儀（作者為註冊持牌人士）