理財Campus：潮炒服飾股博瀛利

敦沛證券經理吳進德表示，Fast Retailing由設計、選料、製造，以至到門市銷售一條龍，較有競爭優勢，加上日本自核危機後便提倡慳電，辦公室關冷氣，不少上班一族改穿便服，致使旗下品牌Uniqlo愈做愈大。

Uniqlo母企勁賺有睇頭

另Fast Retailing大幅擴展海外市場，大大減低本土消費的倚賴，中、港、台三地更成為業務增長引擎，帶動截至八月底上年度銷售額突破一萬億日圓，盈利亦達1,329億日圓創歷史新高。

新股市場回勇，令Fast Retailing來港第二上市的消息炒得熱烘烘，股民熱切期待，但距離上市仍有一段時間，並有許多不明朗因素。故太陽國際金融高級分析師黃思敏指，「既未知港股走勢，亦不了解外圍動向，倒不如現時直接買日股，仲可賺埋年尾的消費旺季。」

太陽國際黃思敏預料Uniqlo年底銷售額可進一步攀升。（孫冰玉攝）	敦沛吳進德表示，日本的量寬政策支持消費。（蔡綺琳攝）	日本服飾股表現概況

她認為Uniqlo的價錢「平民化」卻採用高質物料，在港不乏捧場客，「天氣轉冷，市民開始搜購禦寒衣物，當中Uniqlo的保暖衣及羽絨服甚受歡迎，多間分店均人頭湧湧，料年底銷售額可進一步攀升。另Uniqlo的銷售策略甚佳，常與不同品牌搞Crossover，像剛與俄羅斯卡通『大耳查布』合作推出的T-Shirt，我手上亦有一件。」

Adastria品牌多港人捧

事實上，受惠日本經濟復甦，當地零售市場漸見改善，除龍頭股Fast Retailing外，其他服飾股亦有佳績。Adastria Holdings（日股：2685）旗下持有不少港人熟悉的品牌，包括JEANASIS、Heather、LOWRYS FARM等。

黃思敏稱，儘管其股價表現不如Fast Retailing般勇猛，年內僅升26.47%，但勝在穩陣。另鞋履市場的增長潛力不容忽視，日本最大鞋類連鎖店ABC-Mart（日股：2670）昨收報4,635日圓，年內升23.11%，備受外資追捧，目前盈率卻得19倍，投資者可考慮追落後。

不過，買日股的股民，難免憂慮日圓跌勢，驚會賺股蝕匯得個「桔」，但吳進德指，投資者可除笨有精，如買入Fast Retailing，在扣除匯價虧蝕後，年內仍賺47.96%。惟日股交易佣金貴，散戶揀選美股上市的ADR（美國預託證券）較着數，可惜選擇不多，僅Fast Retailing（美股：FRCOF）等大企才有在美國掛牌。

日股炒量寬無懼加稅

另日本明年四月把銷售稅由5%增至8%，或令當地消費市場雪上加霜，是日本服飾股的一大隱憂。

吳進德則稱，「日本為沖淡銷售稅對經濟的影響，即推500億美元的強力QE（量寬政策），支持整體消費氣氛，暫料此消彼長的影響不大。惟日本預定在於一五年十月再度提高消費稅至10%，屆時造成的經濟壓力不容少覷。」

事實上，日股自去年底勢如破竹，由十一月低位反彈八成，泡沫之說高唱入雲，買賣日股風險隨即大增，不禁令股民猶豫應否入市。

野村首席日本經濟師山下智夫則認為，日股大市走勢仍有後勁，因市場憧憬央行將於明年四月加碼量寬，日圓持續弱勢，料在明年底跌至每美元兌115日圓，加上其通縮困局將有所緩解，故明年日股可望升至18,000點。

他表示，日股暫不存有泡沫，但估計上半年走勢反覆，尤其是日本政府於明年四月調升銷售稅，將為企業盈利帶來負面影響，拖累日股後市。

不過，他指投資者毋須過分憂心，因日股在下半年可受惠量寬效應而回升。