大行匯報：合生元盈利添動力
德銀發表研究報告，預期合生元（01112）未來將開拓大眾市場，長遠而言成為全面的育兒及兒童護理平台，故首予其「買入」評級，目標價69.3元，相當於一四年預測市盈率的26.4倍，較同業平均為高，下行風險包括內地政策壓抑非國有嬰幼兒配方奶粉品牌，以及主要股東的禁售期屆滿。
該行表示，合生元計劃進軍嬰幼兒配方奶粉市場，並專注嬰兒專賣店，將成為其一三至一五年稅後純利複合年增長率達30%的主要推動力。而其新特殊配方（ADiMIL）及持續開拓網絡，相信亦將吸引新客戶以及提升交叉銷售。
德銀又預計，合生元的新O2O（Online To Offline）渠道，至一五年將為其帶來8%新客戶，並認為公司計劃開辦兒童心理學課程，將達到三重交叉銷售。另該行預計公司亦預留相當於每股4.3元的現金用於併購其他嬰兒產品品牌。