產經&U：學界分析賽 財技SHOW OFF

中大：全面發掘萊蒙潛力

由CFA（特許金融分析師）協會及香港財經分析師學會舉辦的投資比賽，讓大學生一嘗投資分析員的角色，比賽過程中，學生會由專家指導，分享該崗位平日職責及技巧等。是次比賽冠軍為中大隊伍，四名隊員由美橋投資集團 — 管理合夥人陳浩華指導，報告建議買入物業發展股萊蒙國際（03688），認為其股價被低估，一年目標價為4.29元（昨收報3.1元）。

反周期買地節省成本

隊員指，本身對股份認識不多，慶幸在導師的引薦下，曾到萊蒙作「Firm Visit」，與投資者關係部負責人會面，深入了解到公司背景、現有項目，並解答組員不少問題。Alan指，其報告由行業、財務狀況及公司特色進行分析，認為內地房屋需求持續上升，公司潛力不錯。

「萊蒙偏向投資地價較低的地段，雖與市中心距離較遠，但卻處於鐵路沿線，升值潛力不錯。另外，公司亦採取反周期買地策略，於地價低時才大手買地，故買地成本只佔收入的百分之6至8左右，反而同業卻達百分之19至33，帶動前者的毛利率亦相對較高。」

城鎮化催谷樓宇需求

隊中唯一女隊員Peggy續指，在城鎮化帶動下，未來10年會有大批農村人口湧入城市，帶動買樓需要，故相信萊蒙仍有上升潛力。

參賽同學化身分析員超過一個月，對股票市場認識漸深，原來他們本身亦有投資經驗。Angus由中五開始已留意股票，近日市場集中炒作中國改革，故先後買入環保及水務股，如北控水務（00371）等。他指，長揸時會以基本分析為主，但短炒則多考慮熱門主題，並會根據注碼及本身所能承受的風險來設定止蝕位。

Alan則屬進取投資者，曾買入恒指窩輪，他認為要選中一隻具潛力的股票較難，需花較長時間研究。「如是次投資比賽，便花超過一個月的時間作分析及研究，才能深入了解一隻股票。選恒指相關的衍生工具，牽涉的因素則比較宏觀，只以大市走勢為主。」

浸大：創科前景另類解讀

作為分析員，研究一隻股票時需由多角度出發，亞軍隊伍浸會大學在分析創科實業（00669）時，「反傳統」由技術層面及客戶反應落手，與市場集中分析美國樓市及歐美經濟對其影響有別。近日創科股價表現不俗，但浸大隊伍認為其優勢不再，建議沽出股份。

新興市競爭大難樂觀

隊員Charles指，其導師為瑞合資本市場（香港）亞洲研究部主管韋力信，於行內有約20年經驗，且研究創科多年，對公司的發展有深厚認識。「他認識公司管理層，而且也參觀過生產的地方，對其產品及行業背景甚為了解。在撰寫報告時，提出不少觀點，讓我們的邏輯及思路更一致。」

在鋰電池增長蓬勃下，創科佔盡優勢，但隊員Anthony指，近年創科進入新興市場的態度過於樂觀，加上其對手已率先進入相關市場，並有一定佔比，故情況未如理想。「創科主打旗下產品的電池可調動使用，但我們參考過專業使用者雜誌，發現創科並非消費者心目中的首位。現時該股的估值23倍，較主要競爭對手高，故建議沽售股份。」

產品非大熱 業務難增

在比賽過程中，隊員一嘗分析員的工作，更曾致電創科最大客戶The Home Depot（家得寶），了解到消費者選電鑽時，創科非其首選。Alex指，市面上較少人由技術層面分析該股，我們在撰寫報告時發現，創科的電池無法完全取代用於重工的Nicd電池，或預示業務增長空間有限。

隊員Alex素有投資經驗，他一直有留意體育用品股，他曾於10.4元買入安踏（02020），於約12元沽出。他指，○八年北京奧運後，體育用品股被熱炒，但其後無以為繼，近年更面對存貨積壓的問題，不少牌子的分店亦倒閉，安踏是多個體育用品股中，最先發現及處理問題的一批。