過去一年，令投資者最擔憂，並認為最有可能引發金融風險的兩件事，分別是歐債危機及伊朗戰爭。不過，隨着歐洲經濟遂步改善，歐元區再爆發債務危機的可能性已不高。
伊朗方面，其對發展濃縮鈾的意向亦見改變，與聯合國再次打開對話之門，並與美國的關係修補不少。雖然這兩大憂慮已不存在，市場卻普遍認為未來一年最有機會爆發的金融事件，可能來自日本。
日本首相安倍晉三年初推出經濟方案，令日本經濟取得重大成功。據國際貨幣基金組織估計，日本一三年經濟將有2%年增長，是G7國家中經濟增長最快的國家。
過去的一年，有賴於安倍推出的所謂「安倍經濟學」經濟政策，包括大印鈔票、宏觀調控及結構改革，這些政策給予投資者的盼望，多少已反映在日本不同的資產價格上。但到現在，所謂的結構改革（當中包括稅制改革、工資自由化及退休基金資產分布改革等）暫時未見實際行動。
在宏觀經濟方面，日本政府已落實於明年四月將銷售稅由5%加至8%，明顯是宏觀經濟政策上的一大倒退。雖然日本政府揚言當經濟一旦轉差，其將推出別的方案如減企業稅以作彌補，但市場擔心待經濟轉差才作補救已為時已晚。
更甚者，聯儲局很大機會於來年退市，屆時美債息一旦抽高，或迫使投資者把資金從低息的日本債市撤至美國。當日本債息被推高，將為日本經濟帶來極大考驗。日圓長遠看淡，明年底目標112。
恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培