美國上市的500萬彩票網第一天上市大漲50%，投資者看好有以下原因，一是本身行業增長確定性高，二是彩票無紙化本身的增長將比行業高更多，三是公司現在專做體育彩票，由於明年是世界盃，其營業額的上升數字有機會如淘寶在光棍節般震撼。四是最重要的，內地彩票行業一直被認為「水太深」，涉及很多不同的利益，背景很複雜，琢磨不透。難得500萬彩票通過正規途徑取得批准，物以罕為貴。
除彩票行業外，內地的香煙行業一直亦被認為「水太深」。即使港股中存在一些盈利及派息一直不錯的香煙有關公司，如澳科（02300）及華寶（00336）等，但是最近幾年投資者都是選擇敬而遠之。上星期後者公布中期業績，營業額增加約15.3%至19.4億元，股東應佔溢利增加約13.8%至8.93億元，每股基本盈利增加約15.8%至28.8仙，建議派發中期股息每股8.68仙，另加派特別股息每股2.88仙，股息派發率達40%。股價之後連升三天，筆者認為一是估值低，公布業績時市盈率才6倍；二是派息慷慨；第三，公司新業務煙草薄片增長超預期，成為了公司盈利的新增長點。
在筆者眼中，第三點除了是公司盈利亮點之外，間接還代表了在這個被認為「水太深」的行業裏，即使大股東已減持了相當多的股票，但是公司仍然跟下游的各大煙草商保持了良好的商業關係。公司股價之後的表現取決於兩因素，第一是跟盈利有關，就是煙草薄片藉着國家提出要減少每支捲煙焦油含量而受惠的程度，這將決定公司未來幾年的盈利成長性。第二因素跟投資者觀點改變有關，是公司如何能擺脫市場給他們扣上行業「水太深」，全靠關係來維持生意的那頂帽子。筆者認為第二個因素更重要。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票。
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