敏華控股（01999）日前公布中期業績，期內收入增長20%至28.8億元，毛利按年增18%至10.1億元，純利則增長1.3倍至5億元。毛利率下滑0.7個百分點至35%，主要由於在內地市場加大門店開店力度，對分銷商的批發收入佔比上升，自門店的零售收入佔比下降，而批發收入的毛利率較零售收入低，以及人民幣升值約2.9%帶來的影響。
期內，芝華仕品牌功能沙發產品的收入上升18%至25.8億元，佔總收入約90%。集團在北美市場的收入增長14%至16.1億元，佔總收入約51.7%，歐洲及其他海外市場收入增長34%至4.6億元，佔總收入約15.9%，於內地市場收入上升27%至8.1億元，佔總收入約28.1%。
內地及海外沙發銷售價格期內分別調高5%及2%，公司預料海外市場產品提價對下半年毛利率有積極影響。公司計劃未來數年增加內地市場份額，希望增至50%以上，下半年亦會增加三四線城市的零售點，並計劃擴展網絡銷售業務。
公司上半年於內地已新增逾150間門店，目前達1,059家，相信全年開店或會超出原先訂下的200間目標。
集團天津廠房一期工程將在明年完成，屆時集團梳化的年產量將從目前的110萬套上升至130萬套，有助內地銷售比重進一步提升。公司財務相當健康，處於淨現金水平，庫存及應收帳周轉天數均有下降。預料公司下半年業績持續向好，股價有望再創高位。
中國銀盛財富管理首席策略師 郭家耀（作者為註冊持牌人士）