理財Campus：潛力新股一擊即中

港股回暖，新股市場同樣熱鬧，上市潮浪接浪，如現時有五隻新股正在招股。新股花多眼亂，但投資者資金有限，難免要作出取捨，專家教你吼準具潛力的新股才作認購。

港交所（00388）行政總裁李小加上周提到，每年九月至十二月初，屬新股上市高峰期，今年也看到這情況。然而，一眾新股趁墟上市，會否出現良莠不齊的情況，拖累掛牌後表現？

基於不少新股投資者會首日「食胡」，本報為今年上巿新股的首日表現作了一個統計。結果發現，九月至今上市的新股，其首日平均升幅達56.2%，顯著跑贏一至八月新股首日平均18.7%的升幅。

然而再仔細看，下半年有不少新股經配售上市，且它們甫掛牌即飆升，散戶卻無緣參與，故應排除在統計之外。倘只計接受公開認購的新股首日表現，上述兩段時期其實只是平均升5.02%及5.12%之分別，啟示不大。

反而，因新股短期升跌較受供求因素影響，大部分熱門新股能於首日報捷。今年11隻公開發售部分獲超購100倍以上的新股，首日平均上升13%。

對於風險承受能力較高的投資者，可考慮透過新股孖展以增加中籤機會及潛在回報。在年底前逾十隻計劃上市的新股中，專家建議投資者可優先注意三隻：鳳凰醫療（01515）、原生態牧業（01431）、及信達資產管理。

招股：今日截飛上市：26/11

最多集資：約38.8億元

年內部分內地乳企升勢凌厲，而繼輝山乳業（06863）後，乳牛畜牧公司原生態牧業亦湊熱鬧招股上市，惟昨日截孖展後暫不足0.5倍超購，或多或少令人跌眼鏡。

輝立証券高級企業融資主任陳英傑表示，在今輪新股潮中，較看好原生態牧業的中長線表現，指公司雖然成立期較短，但過去業務高增長，配合乳業獲國策支持，內地對乳製品監管愈趨嚴謹，相信公司集資後發展空間更大，可考慮小注孖展認購，並持貨一段時間。

時富金融執行董事鄭文彬指，比較新股行業，料乳業及醫療會較金融、煤炭港口看高一線，加上一孩政策獲修訂，相信未來半年至一年，乳業股較大機會跑贏大市。

然而，投資者也應注意因美國退市陰霾仍會不時困擾着股市，抽新股時也要捕捉好時機，不要過於進取，由於暫時招股反應一般，投資者或可以現金認購來降低投資風險。

招股：至本周四上市：29/11

最多集資：約14.8億元

鳳凰醫療是近期最具話題性新股之一。作為首隻純醫院股在港上市，概念已夠獨特。

早前其保薦人德銀指出，公司二○一四年預測市盈率高達27至41倍，正當投資者有可能為這直逼科網股的估值而卻步之際，其5.88元至7.38元的招股價，卻反映估值只是相當於公司明年預測市盈率20至25倍。

此外，公司與淡馬錫旗下基金訂立利潤保證協議，倘一三及一四年兩個年度盈利不達標就須賠償，此「盈利對賭」頓成報道焦點，但最新公司管理層指有關協議會在公司上市後失效。

鄭文彬及陳英傑不約而同表示，投資者決定是否認購某新股的時侯，應看當時市況、公司的行業及業務性質、以及股份定價等三大因素，而醫療板塊正好是今年內熱炒的板塊之一。

鄭文彬指，鳳凰醫療是以北京為業務重心的私立醫院投資管理集團，業務獨特，物以罕為貴，料可受惠內地醫療改革。

然後，由於普遍認為市盈率12、13倍或以下的股份會較為值博，故投資者就算以孖展認購也只宜小注。

陳英傑認為，此股具概念、集資不太高，短線炒味濃，可考慮以孖展認購，博股價首日有一成或以上升幅。

惟他提醒投資者，公司開支投放較大，長線投資還需看公司未來業績表現。

招股：日期未定上市：傳下月

估計集資：約20億至25億美元（約156億至195億港元）

年底前的焦點新股，是有機會成為今年本港集資額最高新股的信達資產管理。它是內地四大國有資產管理公司之一，消息指集資額約20億至25億美元，料下月掛牌，或可吸引一批鍾情巨型金融股的粉絲們。

陳英傑指，據悉信達的淨利潤於四大中領先，加上現時內地銀行不良貸款率趨升，利好業務包括向銀行收購壞帳的信達，中短線不妨留意。他補充，雖然信達的集資額較高，但不代表上市初期炒不起，如近年上市的友邦（01299）就愈升愈有，所以投資者可視乎當時招股反應，降低孖展成數（如七成、五成），或直接以現金申購。

消息指信達擬以溢價定價，且料機構投資者對此反應不俗，惟有分析指收購銀行壞帳會影響信達資產質素，以折讓定價較合理。

鄭文彬表示，因息口上升是未來趨勢，或會對息口較敏感的金融業有較大影響，投資者應視乎估值才作考慮，若最終信達招股價範圍處溢價水平，更應想清楚值博空間。