匯海策略：日圓傾向再度回軟
昨日同大家睇完各主要貨幣國家的基本經濟數據，今日再同大家睇睇各地區的十年期國債孳息：美國2.6厘、歐元區1.68厘、日本0.6厘、英國2.62厘、澳洲4.14厘、新西蘭4.6厘及加拿大2.49厘。觀察上述息率，大家不難發現，現時債息差距最大的為新西蘭/美國及日本/美國（分別達+200基點及-200基點），其次則為澳洲/美國（達+153基點）。
這又反映甚麼呢？筆者認為可簡單地得出幾個論點：其一是美國十年期國債孳息自今年九月衝上3厘水平後，近日已反覆回落至2.6厘，反映市場早前熱炒美國短期內將開始收水的主題「已炒完」，相反認為美國會延遲收水的投資者愈來愈多。
債息走勢有啟示
其二，預期美國開始收水及結束收水時間亦會順延下，加上從近期新西蘭央行及澳洲儲備銀行（RBA）決策者言論，皆暗示出兩間央行短期內將難以加息，這將間接助長套息交易活動。
其三，今年以來美日息差反覆擴闊，隨着日本上調消費稅及加推規模達5萬億日圓的新經濟刺激措施，在政策一加一減下，市場對日本政策面難以定位，但美國中線經濟前景較佳，則令美日息差繼續擴闊的機會上升，並支撐着美元兌日圓。
綜合而言，債息有時更能反映資金對環球經濟前景睇法，並間接影響外幣走勢，大家不妨多加研究，相信百利而無一害。
策略上，美元兌日圓收窄三角形已差不多「走到盡頭」，現時上下方支持/阻力分別約在97至99，若未來匯價上破99，筆者會考慮追勢買入美元兌日圓，又或者匯價跌至97水平亦會先落第一注，博匯價重上100關之上，跌穿96.5即止蝕。
阿Lam