薦神：保利協鑫收購利好

保利協鑫（03800）公布擬收購森泰集團（00451），藉此進軍下游太陽能電廠業務。姑勿論此筆投資成效，協鑫所負的風險甚低，一來只入股29%不涉及全購，二來只是認購可換債，而其產品日後可直接供應予下游公司，得益將明顯。

森泰今年四月原本計劃向協鑫大股東朱共山以50億元收購3間電廠，以發股形式支付代價。現改變計劃，從協鑫認購可換債獲資金18億元，用以收購太陽能電廠、項目及資產，規模好像大幅縮減，但日後怎樣擴展還未知如何。

森泰原本經營印刷線路板，截至今年三月每股資產淨值有4.97元，一些廠房和設備未必值錢，但協鑫可換債的換股價亦不過每股4元。協鑫截已經營多間電廠，包括燃煤、光伏及可再生能源，上星期亦表示自營電站將是公司未來發展重頭戲，內部收益率料達12至15%，今年初亦購入金保利新能源（00686）的可換債，顯見對下游業務之重視。