對沖國度：跌勢初成暫避風頭
忽然轉弱，應該又是和內地拆息抽升有關，雖然經過六月一役，太差似乎不會，但近期強勢股累積升幅太多，潛在獲利回吐壓力可以甚大，而且太多次在23,500點遇上阻力就掉頭，指數上望空間證明了有限，跌勢初成之下，淡友可能會夠膽比較進取。
早前講過趁旺炒到爆，昨日的跌勢已可以算是初步爆煲，策略一定是避一避風頭，寧願等大市化險為夷，掉頭再勁升才追過。當然自己不會十上十落，不外是較為積極減持，以及加強對沖而已，盡可能減少一旦繼續出現調整時候的震盪。照計繼續再跌的機會甚高，因為大市才剛剛轉弱，而且下跌的理由對大部分人而言，仍然可以說是蒙在鼓裏，恐慌情緒未算特別散播，今次未必在22,750點左右停步。
中企債券兩極化
和戰友相討，有一個現象是特別令人擔心，就是中國企業債券出現了傾斜的現象，地產公司的融資成本明顯下降，相反其他行業公司的債券則乏人問津，利率上升。當然這個現象是市場主導，相當合理，中國房地產市道依然甚好，銷情理想，何況地產公司有資產抵押，穩陣得多。
其他行業公司的處境大家都見識過，基本上廠房設備等等有等於無，不幸出事的話次次接近渣都無，風險太高，宏觀經濟環境又欠佳，自然無謂去博，形成債券又一樣和股票趨向兩極化。
問題是地產公司吸水能力強，代表中國又遇上老困局，社會資源一味向地產靠攏，不是政府高層所願見。不過，這種市場導向也不是我等凡夫俗子可以想出解決辦法，中國出口以至消費都差強人意，是沒本錢去壓低地產市道，想撥亂反正也不知從何入手。計劃經濟亦只會愈來愈難，當一個地方營商文化是磚頭為先，大部分人又欠缺創意，一味鬥大，中長線只會陷入艱難的困局。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）