投資者在進行投資決策時，心理因素會隨着環境變化而改變，人類固有的行為模式會不知不覺地主宰投資行為，當市場面臨很多不可預測性時，情況更是如此。
每一個投資者開始時總是試圖進行理性投資，當發現自己有限的能力無法把握投資行為的可靠性時，就會向政策制訂者、專家或自己的感覺尋求心理依託，人類特有的認知偏差弱點就會顯現出來。儘管投資者心理健康、且具備良好思辨能力，仍有可能會出現認識偏差，產生不理智和衝動行為。
在新股的上市申請中，總有滾雪球效應，倍數愈大，愈能吸引投資者，在貨源歸邊下，新股短期內往往爆升。在新股分配中，港交所從沒硬性規定每人一手。現時的A、B組分派新股，最終還是保障大戶和投資銀行。如果上市後不久便發盈警，是誰的責任呢？市場常說：「小投資者都是短視的。」但數年來，參與申請新股並長期持有的投資者，大部分都被送到陽澄湖做大閘蟹。上市似乎只為少數人製造財富，泡沫則讓大部分人承擔。
在互聯網世界，講求創新和創意，由低知名度而實力不強的創辦人帶起需求，再由群體自發性參與掀動潮流。在新科技世界裏，不斷集資、不斷消耗，吸引不少風險資金，有多少資金在吸引眼球後煙消雲散，真是「一將功成萬骨枯」，所以成功的科技公司大都有許多股東。相反，傳統地產公司則是投地一百億元，找銀行借五十億元，以槓桿做生意。傳統公司與科技公司在起步時的財務結構截然不同。
「合夥人制度」可能有助保存公司的理念和文化，因管理層理論上應是最了解公司未來發展和行業環境的一群，若他們擁有絕對控制權，可排除一些不了解集團發展方向的雜音，對於變化極快的科技行業而言，或需要這種較為「獨裁」的管治方式。
不過，這制度極講求領導者的才能和視野，更甚者若這個擁有絕對權力的人以一己之利凌駕公司整體利益，小股東的處境將更加危險。再者，科網股的特點是收購和合併，創辦人及股東出售股權是慣常的事，在「合夥人制度」中，加入「日落條款」，創辦人賣出的股權立刻變成同股同權，可以幫助解決股權爭論問題。美國有集體訴訟，能接受A、B股制度；新加坡近年比香港更加進取，但對於同股不同權亦暫時沒有決定。
港交所具有審批新股上市的權力，這亦是收入的主要來源之一，會否存在利益衝突？此事相信還有下集，凸顯政府或須加強證監會在上市過程中的牙力，保障投資者，避免香港股票市場成為陽澄湖的海外生產基地。
香港股票分析師協會理事 張益祖