理財Campus：特種基金錢程似錦

優先股基金穩健出「息」

優先股在派息及公司清盤索償時先於普通股，而股息一般固定。信安優先證券基金是本港少有的純優先股基金，由於優先股的股息一般較普通股穩定，故表現亦不俗，過去五年年度化總收益12.2%（截至上月底），領先不少債券及股票基金。

降組合波動 息率7厘

此基金的基金經理Mark Lieb及L. Phillip Jacoby IV表示，優先股一般由具較高投資評級的大型機構發行，約八成是金融機構，如銀行、保險公司、券商、資產管理公司等。對於追求定息回報的投資者，一般認為可配置5至15%在定息組合內，藉以提高潛在回報及降低波動性。

他們續指，優先股市場經過早輪因退市陰霾而調整後，價格已變得便宜，整體息率約近7%。而當企業信貸改善，息差收窄，優先股會傾向保持價值、表現較佳。

截至八月底，基金持有近85%歐美企業優先股，首三大持倉資產分別由荷蘭合作銀行、高盛、美國國際集團發行。

生物科技盈利大躍進

港人要買美股不算難，但要選對有潛力的股份，就要對一些較專門的行業有所認識。例如年內表現最佳的生物科技股板塊，年內急升約48%，但在十月初突然遇上逆風急挫，不熟行情的投資者，未必可作出合適的投資決定。

信安Mark Lieb（圖）及L.Phillip Jacoby IV指優先股有助提高定息組合潛在回報。	信安優先證券基金-Inv-INC資料	富蘭克林Evan McCulloch指，生物科技板塊的估值仍然合理。

波幅雖高 估值仍合理

管理富蘭克林生物科技新領域基金的基金經理Evan McCulloch認為，近期板塊調整非但不是泡沫爆破，相反更是一個買入良機。

富蘭克林生物科技新領域基金A-ACC資料

F&C環球可換股債券基金-A資料

他表示，近期相關股份價格較波動是由於受美債上限談判影響，但當危機過去，相信投資者會再注視基本因素吸引的生物科技板塊。

在新產品不斷推出、業內併購持續、官方審批的藥物數目正在上升等利好因素下，料生物科技企業盈利增長強勁，配合現時板塊估值仍然合理，所以他看好此板塊的前景。

可換股債券攻守兼備

大家有時會聽見公司發行可換股債券集資，但這種債券多只向特定人士或機構配售，普羅投資者難以涉足，只能透過基金參與。

相比一般債券的「防守」性質，可換股債券稱得上「可攻可守」，當公司股份價格下跌，自然可繼續持有可換股債券收息，但當相關股份價格上升，債券價格亦會跟隨，以及可選擇按比例兌換成股票。由於兩種情況皆對投資者有利，可換股債券的息率會低於相似條款的普通債券。

息率稍遜 靠換股潛力

現時多家基金公司均有推出可換股債券基金。若比較過去五年表現，年度化總收益近8.9%的F&C環球可換股債券基金最佳。

此基金最少三分二的資產會投資於歐、美、日及亞洲公司發行的可換股債券。當可換股債券到期，基金可將其兌換為股票，但不能超過組合資產總值一成。截至九月基金組合目前的收益率約2%，首三大持倉包括由西門子金融（Siemens Finance）、法荷商業地產集團Unibail Rodamco、德國郵政發行的可換股債券。

恒生陸庭龍表示，雖然可換股債券可攻可守，惟息率不高，故投資時應着重發行企業股份的升值潛力。