名家筆陣：港滬協同 機不可失

貿易大國遲早用人幣

上海自貿區的發展藍圖中，以金融及貿易為主軸來實現人民幣國際化，以往亦見，內地與不同地區簽署雙邊本幣互換（最新是歐洲央行），就是為了擴大人民幣於境外的使用率，結果卻是現時人民幣在全球貿易支付市場上的使用率仍然偏低。

圖一可見，根據環球銀行金融電信協會（SWIFT）公布最新報告顯示，以人民幣作支付的市場份額由去年一月只有0.25%上升至今年八月0.84%，但相比第一位的歐元及美元各佔逾三成半有多，仍相距一大段距離，就算第三位的英鎊亦近一成，同樣遠遠不及。

當然，這樣的比較有點不公平，事關內地仍屬發展中國家。但再看圖二，與香港及內地貿易關係緊密的地區如美國、日本及德國，使用人民幣支付佔其雙邊貿易比率異常地低，美、日、德三國各只錄得約半成。若再數至加拿大及澳洲等大國，情況亦相似。相反，英國、法國與南韓等地與內地貿易關係較疏的地區，使用人民幣作支付的佔比就相對較高，情況弔詭。

從中可見，與內地貿易關係緊密的大國，時下仍抗拒使用人民幣作貿易支付。但樂觀地看，當日後連這些大國也願意增加人民幣作支付的話，到時人民幣在全球市場的影響力或已可與美元及歐元分庭抗禮。若用這角度來分析，坊間常把人民幣於國際上的地位捧上天，似乎又有點道理。

離岸業務必須多元化

現時上海加入人民幣國際化的競爭上，做大個餅後，大家都不能排除因此產生協同效應，但香港能否把握機會，那需要視乎自身的發展路向。始終香港與上海的發展方向有別，香港作為國際金融中心，發展應較多元化。人民幣固然是未來發展的重中之重，但債券及衍生工具市場發展嚴重落後仍需加以改進，只要港府有心有力，以離岸人民幣為主軸的國際金融中心仍大有可為。

離岸人民幣雖稍穿位再上，但大局仍以橫行為主，加上內地經濟是真見底定假反彈無人能知，短期6.09至6.10仍是阻力。

劉振業

交通銀行香港分行環球金融市場部經濟及策略師，專責研究全球經濟，各國股、匯市、商品及利率走勢。