股博士隨筆：吉利汽車仍可持有
吉利汽車（00175）有高盛「跳車」，但仍保住配售價，昨日平收已不算差。高盛上月底方將吉汽評級升至「買入」，目標價亦調高至5.2元，但旋即沽貨，令人疑慮公司股價是否已見頂，惟高盛換股價成本只是每股1.84元，趁價高食胡亦合理。雖然股東賣舊股似無損公司基本因素，然而高盛是行使債券，故對吉汽股東也有攤薄因素。
汽車股今年的確走勢非凡，長汽（02333）仍沿着一條完美的上升軌續攀新高。內地今年汽車銷量增長令人跌眼鏡，即使無大國家優惠政策支持，但銷量亦可回升至雙位數字，明年無太大意外的話（最大風險是限車令），銷量仍可樂觀，所以車股強勢不無道理。
配股具攤薄因素
吉汽上半年賣車不及全年目標之一半，但第三季賣車的速度明顯加快，剛公布九月份銷量按月升22%，且產品結構提升毛利率，證券報告幾乎一面倒看好。不過，今年的增長動力仍是長汽一枝獨秀，惟長汽今年的預測市盈率已升至14倍，相反吉汽為10倍多，估值差距使吉汽有更佳值博率。
吉汽未來的增長來自SUV和EC7新車款的推出，而與富豪的合作亦帶來憧憬，兩者合資的研發中心及採購平台已經建立，將可分享技術及零部件等，首款產品料於一五至一六年上市。管理層亦對公司增長前景抱有信心，今年銷量56萬輛的目標可望達到，到一七年銷量預計達120萬輛。配股具攤薄因素令目標價稍降，但不跌穿4.15元仍可持有。
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