美若收水垃圾債出事

近年對沖基金熱衷買入高息債（又稱垃圾債）對沖低息環境，外電報道，現時垃圾債規模約達1.2萬億美元，對沖基金所佔份額已增至○八年來新高，有關情況惹來美國財政部關注，警告若美國聯儲局落實退市，或引發全球垃圾債恐慌性拋售，導致金融市場再陷震盪。

彭博社引述巴克萊統計顯示，對沖基金在美國多次量寬下，不斷買入高息債來對沖低息環境，現時對沖基金所持垃圾債份額，佔全球所有美元計價垃圾債市場23%，遠高過去年的18%，並且為○八年海嘯來最高水平。

對沖基金研究機構HFR數據顯示，信貸對沖基金（Credit Hedge Fund）持有的垃圾債券資產，自○八年來顯著增長89%，增幅較垃圾債券市場同期約66%的增速為高。

業界認為，當市場共識是拋售債券資產的時候，理論上對沖基金熱衷於買入債券類資產，有助市場多元化，惟當聯儲局開始退市，息率預期開始上升時，這些一般透過高槓桿來買入的垃圾債券資產，將率先成為對沖基金沽售對象。

美國財政部旗下金融研究辦公室（US Treasury's Office of Financial Research）在一份報告內警告，○八年的雷曼事件，顯示以高槓桿投入一項特定資產的基金，在市場方向逆轉及出現大範圍拋售時，有機會引發系統風險，危害金融市場。