上周四下午市場傳工信部下調聯通（00762）及中電信（00728）的網間結算收費，刺激兩股大漲。如傳聞屬實，日後聯通與中電信向中移（00941）所付費用減半至每分鐘3分人民幣，但中移打去另外兩間電訊商則維持6分人民幣，消息刺激聯通當日大漲8.4%，一度高見13.34元的超過半年高位，中電信則急升7.6%，而中移股價則受壓，自上周三約87元水平，回落至昨日約83.2元水平，失守84元關口。
不過，就公司的盈利而言，留意去年業績，聯通與中電信分別賺得71億元及149.2億元人民幣，而中移同期則賺1,293億元人民幣，相比之下中移盈利優勝得多，利潤結構失衡情況或會引起政府留意。雖然有說如真的下調網間結算收費，中移盈利受壓，不過有說當局有機會再向中移增發有線固網牌照，這樣便平衡三方利益。
雖然中電信澄清公司並未收到正式通知，有分析員表示，工信部或希望於發出4G牌照後，平衡各大電訊商的市佔率，有機會令聯通的盈利增加約25至45%，亦成為聯通做好的另一催化劑。投資者如看好聯通後市表現，可留意認購證19967，行使價15.02元，明年二月到期，有效槓桿7.2倍。
另一方面，中移在消息傳出後，股價急挫，不過股息率已重上4厘，或可吸引投資者。而資金流方面，上周四及周五均有資金流入中移認購證博技術反彈，流入資金共2,600萬元，而上周五更是過去三個月最多資金流入中移認購證的一日。
根據瑞銀周一的交易紀錄顯示，資金繼續留意中移認購證，反映投資者仍然看好中移後市。投資者如看好中移，可考慮中移認購證25998，行使價94.88元，明年一月到期，有效槓桿17.7倍。至於較穩健的投資者，則可考慮中移認購證26604，行使價88.93元，明年一月到期，有效槓桿13.7倍。
瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理 于正人
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