股博士隨筆：中國聯塑業績穩增
中國聯塑（02128）今年上半年多賺13.8%至6.83億元（人民幣‧下同），表現勝過市場預期，預測市盈率約8倍，在內地樓市高溫未退下仍可看好。集團業務雖分布七大領域，但供水和排水已分別佔上半年總收入之40.3%及38%，比去年同期仍升1.4個百分點，再其次是電力供應和通訊佔17.2%，其餘已微不足道。
城鎮化發展被視為催化劑，但今年城鎮化其實未如預料般大舉張羅，市場期望下月的三中全會可帶來些好消息，但集團產品主要涉及民生用途，今年房地產市場暢旺成為主要商機。
聯塑主要產品PVC管道今年上半年平均售價為每噸8,032元，較去年同期下降3.3%，平均成本則降2.9%至7,067元，另PVC和非PVC總銷量上升18.3%。下半年國際原油價格上升，但預期可將成本轉嫁予客戶。
地區佔比逐漸分散
華南地區佔營業額超過60%，但隨着集團在其他地區新建產能，華南所佔比重將可望逐年降低，第15個基地海南預期在今年第四季投產，雲南基地將於明年投產。
聯塑已研發新產品如塑鋼門窗、水暖衞浴和整體廚房，惟現時僅屬起步階段，管理層相信新產品長遠具增長潛力，亦將使其業績將與房地產市道進一步掛鈎。
今年集團的總資本開支亦將大增至10億元，惟公司截至六月底止持有現金18億元，銀行短期負債為5億元，長期負債21億元主要為一六年到期優先票據，資金壓力不大。
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