內地經濟持續好轉，央行為維持市場流動性，近期多次進行逆回購，惟相信年內減息或降低存款準備金率的機會不大。
在央行逐步推進利率市場化的前提下，大型內銀股的競爭力相對較高，不妨在三中全會及第三季之季績派發前，分注收集工行（01398）。
以今年上半年業績來看，雖然中小型內銀股無論於手續費及佣金淨收入的增幅，均較大型內銀理想，但中小型內銀的淨利息收益率收窄幅度較大，不良貸款比率亦上升，反之工行、建行（00939）及農行（01288）的不良貸款比率則持平或有改善。因此，以淨利息收益率及資產質素而言，大型內銀始終稍勝一籌，未來前景可看高一線。
另外，上海自貿區在九月底正式成立，允許試驗區內中資銀行開辦離岸業務。八家內資銀行已獲批設立自貿區分行，包括四大行、招行（03968）及交行（03328）等。業界普遍估計，自貿區分行將不受75%存貸比率及存款準備金率等監管指標限制，也允許存貸款利率按市場化定價。
據工行中期報告顯示，上半年該行境內實際貿易融資累計發放951億美元，國際結算量約1.11萬億美元，按年增長逾兩成，相信上海自貿區的成立，有助其擴展跨境貿易融資業務。
上半年其淨利息收入按年升5.8%至2,158.8億元（人民幣‧下同），非利息收入按年升28.6%至755.8億元，純利則按年增長12.3%至1,383.4億元，表現勝預期。該股現價往績市盈率約6倍，市帳率1.3倍，屬合理水平，股息率約5厘。
股價方面，九月下旬曾高見5.64港元，之後掉頭回軟，但仍守住六月延伸至今的上升軌，現時於20日線約5.48港元水平進行整固，可逢低收集。
易明