電能拆港燈逆市漲2.5%
電能實業（00006）宣布計劃將港燈分拆上市後首個交易日，股價逆市升2.58%至69.4元報收。不過券商對是次分拆「有讚有彈」。當中摩根大通認為電能可藉分拆取得資金達約390億至624億元，予電能「跑贏大市」投資評級，目標價83元。標普則將電能及港燈雙雙列入負面觀察名單。
摩通表示，在美國聯儲局擬退市的陰霾下，公用股估值將受壓，現時分拆港燈實為最佳時機。該行估計，港燈的首次公開發售（IPO）可望在本年底前完成，電能出售港燈權益介乎50.1至70%，分拆及派特別股息，將分別助電能及長江基建（01038）降低資產負債比率，從而增加它們對外併購的實力。
分拆或帶來結構風險
不過標普認為，若港燈成功分拆上市，雖然未來一年電能的金融靈活性提升，但由於持港燈權益由原來100%大幅減少至30至49.9%，分拆為電能帶來結構風險，來自港燈的穩定現金流將會被大幅削弱。再者，是次分拆計劃，港燈負債比率驟升，利息支出大增，營運資金較流動負債比率由去年約24.1%，降至少於15%。
美銀美林指，電能一二年度資本投資回報率約8%，當中來自香港業務的投資回報率約8至9%，未來在港業務增長空間將收窄，故藉分拆港燈從折舊支出及財務槓桿兩部分來保障未來現金流及維持派息。又估計，電能海外項目未來若維持過往每年賺約45億元的話，出售港燈後每年收入將減少20億至30億元，即一三至一七年度複合增長率約5至6%，予電能「跑輸大市」評級，目標價60元。
港燈料維持穩定派息
瑞銀估計，港燈業務總值達890億元，而根據分拆計劃，港燈總債務要增加至約500億元，即分拆前電能從港燈取得現金約230億元，而出售港燈70%權益的股本集資額為270億元。該行又預期，分拆後港燈將可維持穩定派息。可是長建及電能業務就因此而變得更加重疊，原本持有兩家公司股票的投資者，未來或只會二選一來持有。該行予電能「中性」評級，目標價73元。