對沖國度：指數產品用作對沖
上周四聯儲局會後短暫亢奮，已先後有貴金屬、澳元及原油期貨以至新興市場股市等相繼逐個打回原形，還有國際金融股明顯轉弱，應該並非佳兆。
恒指仍然守在23,000點之上其實算勁，但有些板塊率先轉弱，自己死都唔信的本地地產股幸好是其中之一，另外資源股尤其是煤炭股亦差，問題是市場亮點太少，反而谷起極少數股份，這些大債強勢股幫助限制了恒指的跌幅，令指數產品的對沖功能大大減弱。
好倉數量仍偏高
這種市況相當尷尬，似跌非跌，比較傾向認為會繼續有少數強勢股出現，指數是無能力大升，向下則有權忽然跌得好勁，卻多數不會。策略上無論做好或做淡，都比較適宜選擇個別股票來出擊，盡量避開已經頗為陰陽怪氣的指數產品。
自己依然成手美股，港股方面也算是去蕪存菁，相當配合近期市場的口味，由於好倉數量偏高，當昨日決定要加強對沖的時候，明知蝕章也用了指數產品，自己的理念是手上有一種強勢板塊，整體指數組合則包含了其他弱勢股份，就算因為強股托市跌幅有限，拉勻也一定有着數，何況沽指數的話，萬一強勢股掉頭下挫也一樣有保障。
單頭做淡揀個股
所以沽期指的話，單頭做淡和一心對沖是有分別。單頭做淡時期指並不是一個好的產品，因為經常性跌得比預期少，投機講求值博率，反正都係要博，自然應該揀更高效率的個別弱勢股來攻擊。可是用作對沖的話，尤其是手上有一堆強勢股的話，期指依然是一個頗為理想的工具，是預期會跌得少，最重要則是包抄了強勢大股轉弱這個可能性。
正頭正路個股勁指數牛皮偏軟，便靠個股食胡，萬一不幸強股倒地，至少對沖之後便有個保障。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）