阿里ByeBye棄港投美

對於決定轉赴美國上市各項消息，阿里發言人一直拒絕評論，惟有知情人士透露，阿里今次是主動終止與港交所的磋商，故不存在上市方案遭港交所拒絕。隨着談判破裂，阿里已着手為到美國上市尋求法律意見，並將於短期內正式委任上市承銷團。

證監拒納合夥人制度

若阿里落實赴美上市，管理層會繼續堅持用合夥人方式進行，因主席馬雲為首管理層仍深信，合夥人制度是平衡阿里長遠發展與投資者保障的最有效方案。

消息又指，阿里原計劃十月一日前向港交所遞交上市申請，然後再與監管機構談判，然而情況突然急轉直下，據悉是與證監會對阿里「讓步」仍未允接受有關。

證監會本周一（23日）召開董事會，曾提及阿里提出的上市要求，因未正式遞交上市申請，故不存在證監會否決其上市說法，但證監會大部分董事原則上反對違反「同股不同權」提議，即使阿里願作讓步，仍不足以說服證監會接納合夥人制度中有關董事與股東之間存在權利不平等的事宜。

傳要求董事可重選5次

市傳阿里原提出的合夥人制度中的多項要求非常「進取」，除可提名逾半數董事外，若獲提名董事在股東會落選，有關董事仍可有多達逾五次的重選機會，即阿里可召開多次股東大會重選，藉此確保有關董事可順利入局。

鑑於阿里提出的條件「超辣」，證監會有強烈意見，港交所曾提出反建議，就合夥人制度施加若干關卡，包括顯著降低提名董事在股東會重選的次數至一到兩次，以及為合夥人制度設定三年時限，即合夥人制屬過度安排，三年後不再容許，同時要求在三年內，馬雲及管理層只可減持最多其持股約25%，試圖平衡外間對合夥人制度削弱其他股東權益的關注。

同時市場更盛傳港交所上市委員會已做好準備，分開不同委員處理阿里個案，以備將來若上訴，會有足夠上市委員處理，因規定指明若委員曾處理某一宗個案，上訴時必須由另一批委員進行。　

雖然阿里願意「減辣」，但證監會始終認為是「小修小補」，若沒有一套機制確保投資者保障，仍很難接受。證監會認為，即使減少董事的重選次數，但少數股東在提名董事等仍沒參與機會，同時對可減少多少次重選機會而沒有實際影響公司運作有保留。

證監會關注若開先例，其他公司會「有樣學樣」，這較予阿里特權後果更嚴重。市場指作風強硬的證監會行政總裁歐達禮，現時是國際證監會組織旗下亞太區委員會主席，若香港為阿里開先例，香港聲譽會受很大影響。

本身是投行出身的中大兼任講師黃元山稱，監管機構基於投資者保障，不願對阿里上市作讓步無可厚非，從市場長遠健康發展考慮，香港似乎沒有理由因失去這宗世紀新股而感可惜。

市場指即使阿里轉到美國上市，最終估值未必及本港吸引，加上美國存在投資者集體訴訟的法律風險，阿里要在當地上市未必如外界想像般簡單，阿里未正式向美國證交會遞交上市申請前，最後關頭重來香港上市的可能始終不能排除。