自從今年第二季起，市場開始憂慮美國聯儲局會於九月份開始減少買債規模，從而逐步退市，商品價格顯著受壓，其中金價更曾於四月期間，短短兩日內急跌超過200美元，其後雖然作出反彈，但始終受退市陰霾拖累，金價於六月尾低見1,180美元的逾三年低位。不過，由於當時金價的9日及14日RSI已跌至大約20，屬市場人士認為嚴重超賣的水平。其後金價開始呈較明顯反彈，更一度高見每安士1,433美元，反彈幅度超過20%。
直至九月初，市場再度燃起擔心退市的憂慮，金價於九月十八日聯儲局公布議息前夕，再度回落至1,300美元附近徘徊。但當日聯儲局意外地未有更改每月的買債計劃，十年期美債由2.85厘，急跌至大約2.7厘水平。商品價格大幅反彈，金價更在聲明公布後，急抽4.6%至1,360美元水平。而追蹤金價的SPDR金ETF（02840）於上周四亦大漲5.1%，重上1,000元的關口以上。
不過，上周五晚市場開始憂慮美國國會有機會未能通過政府的財政預算，甚至其發債上限亦有機會被否決，導致美國再次出現違約危機，投資者經過一晚升市後，避險意識再次重燃，金價於上周五再次回落至1,320美元附近，其15日波幅由九月初約15的水平，升至近日近30水平，反映其波動性大增。若以認股證部署的話，有機會「賺價兼賺波幅」。投資者如看好S金ETF表現，可考慮認購證25401，行使價1,068元，十二月到期，引伸波幅28.3%，有效槓桿10.1倍。
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瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理 于正人