搜財奴:伯南克的政治視野

經濟師、投資策略師、分析員以及像自己一樣的股評人,幾乎每天都在為不同層次的事情做預測。所謂預測,當然就是對未來的預測,大家明明知人生無常,偏偏又對預測未來這回事樂此不疲。

有此感觸,當然又是因為天氣不似預期所致。直至寫完本篇專欄為止,被喻為世紀超級颱風的「天兔」,究竟會否令到港交所(00388)今天休市?是休半天又或者一整天?基本上都無人可以說得準。

暫緩退市大有文章

上星期,令市場意料之外的,除了周一美國前財長薩默斯,忽然在港股開市前宣布退出競逐下任聯邦儲備局主席之外。當然不能不提的是,聯儲局公開市場委員會(FOMC),於上星期宣布暫緩減少買債(Tapering)一事。明明市場早已經消化了聯儲局每月會減少100億到150億美元的買債規模,為何伯老放棄親手對「量寬救市行動」做到有始有終,正式展開退市行動的機會?

我想,是政治!

要世界級中央銀行家像伯南克,承認自己做貨幣決策時有政治考慮,是一件很難的事。因為,中央銀行家在他人眼中跟執政者的獨立性,絕對是他們公信力的光環。

若太多人認為他們不夠獨立性的話,中央銀行在執行一些政策之時,便很難令市場相信。不過,自二○○八年金融海嘯之後,全球主要央行家雖然沒有明言,但他們其實在言論以及政策上,早就暗地裏與自身政府盡量配合。

財政懸崖再起波瀾

當然,像日本現任首相安倍晉三般,為了實施自己心目中理想的貨幣政策,公然安插親信做日本央行行長,就可以說是少之又少。在美國,他們就絕不會來得如此粗獷,一切都盡在不言中。

我相信,這趟聯儲局不立即展開退市,是因為預見到美國民主和共和兩黨的國會議員,又會在商討十月到期的調高國債上限一事中,繼續相互抬槓,令全球金融市場震盪。為紓緩政客討價還價時金融市場的憂慮,所以伯老為首的聯儲局,才會決定暫緩退市。

至執筆之時,共和黨控制的參議院,表面上好像已經批出臨時預算,讓聯邦政府運作至十二月底。但小動作是,他們對奧巴馬總統的重要新政醫療改革,毫不撥款。這種挑釁式政治手腕,相信只會令民主黨掌控的眾議院否決此方案,令美國聯邦政府有可能債務違約。

當然,提升債務上限,理論上最終亦會談妥。只是,中期的折騰時期究竟有多長,引致的回調幅度最終又有多大,就很難估計。或許,近日成交轉活的恒指牛熊證,其街貨量以及分布比例,或者會給大家一個較科學化的指示。

申銀萬國聯席董事 鄭家華(作者為註冊持牌人士)