在股票市場，可以搵到大戶和散戶，更加有很多阿Sir、阿叔和大師。當然，投行亦會發表不少股票研究報告，部分報告更點石成金，其實內裏有何玄機？
所謂點石成金，是投行這邊廂發表看好個別股票的研究報告後，那邊廂股價迅即節節上升。內裏玄機是大戶與散戶接收資訊的時間差。投行發表研究報告，目的是令使用經紀服務的客人多買股票，從中多賺佣金。
每當投行研究部有報告推出，會透過前線銷售同事送給客戶，客戶大多數是基金經理。撇開有很多報告根本吸引不到基金經理閱讀，而閱讀也需要一點時間，加上基金經理買股票也有既定程序，所以通常是收到報告翌日或之後才正式入市。
另一方面，投行的公關部門會將研究報告在客人收到後的一日發給記者，即使傳媒趕緊報道，普羅大眾看到大行報告時也比基金經理遲了一、兩日，此時投行或正好在幫助基金入市買貨。
如果碰上個別大行發表研究報告，由於客戶眾多，無形中較易產生需求，自然容易出現這邊廂出報告，那邊廂股價便升的點石成金現象。
不過，投行這個經營模式或許正在變化。最近睇《經濟學人》雜誌話，全球投行在股票研究部的開支研究預算，由○七年高峰的82億元（美元•下同）跌到今年48億元。其中最大原因當然是收入，因為美國股票交易的佣金收入由○九年的139億元大跌到今年的93億元，於歐洲也由56億元跌至30億元。
你當然明白，世界上沒有免費午餐。阿Sir、阿叔和大師無私奉獻炒股心得時，當然也有不同目的。
大健
財務碩士畢業，投身財經記者行列數年，之後無論轉職歐資投行，抑或現任職英資金融機構，始終情繫中環，相信各有前因莫羨人。
微博：http://t.sina.com.cn/taikin