今年新興市場稍受衝擊。第二季摩根士丹利新興市場指數以美元計下跌8%，季內新興市場錄得330億美元的資金外流，單是六月份已佔當中的220億美元，這抵銷了二○一三年第一季的320億美元淨資金流入，令今年上半年淨資金外流達10億美元。
當中發生了甚麼事？早前有關美國聯儲局主席伯南克有意適度縮減央行購買資產計劃，令投資於離岸債券（尤其是新興市場債券）的固定收益投資者認為，若美國利率即將上升，將削弱從這些債券高收益的吸引力。此外，中國人民銀行在六月份主要銀行同業拆息大幅上升後稱，將不會干預市場，令有關當地銀行業穩定性的憂慮升溫，進一步加劇投資者對環球流動性或乾涸的擔憂。
第二季，新興市場債券、貨幣和股票遭廣泛拋售。當中，特別是經常帳赤字高企、外資持重本地債券及與中國有關連的新興市場國家所受的影響最為嚴重。此外，反覆的社會動盪亦加劇了投資者對這些國家的擔憂。
我們繼續以長線投資為重點，期間無可避免受到衝擊。以泰國這個經歷動盪的國家為例，在九十年代中期，當眾多投資者放棄處於嚴重金融危機的泰國，我們仍繼續於該國發掘投資機會。我們何以這麼樂觀？無可否認，短期內泰國面臨困境，但是經仔細研究後，我們認為泰國經濟將會在三、四或五年間內復甦，結果一如我們所料。泰國善於一次又一次走出逆境，二○一二年，其股市是亞洲區內（乃至世界）表現最好的市場之一，作為基準指數的泰國證券交易所指數錄得超過35％的升幅。
近期新興市場出現波動，我們不會如部分分析師般視之為信心危機，反之它標誌着一個好時機，讓我們重申長線投資的價值及強調分析和預測並非基於今年或明年得出，而是一般以五年為期。
我們認為，新興市場通常具備三個吸引的特徵，自觀察以來並沒改變。第一，他們的增長率普遍持續超越已發展市場。整體而言，二○一三年新興市場的增長預測為已發展市場的五倍左右，根據國際貨幣基金組織預測，新興市場的平均國內生產總值增長為5%。第二，新興市場普遍擁有龐大且持續增長的外匯儲備，遠遠高於已發展市場。第三，多個新興市場的債務佔其國內生產總值比率一般遠低於許多已發展市場。
此外，就算往後聯儲局開始縮減購買資產計劃，不一定意味即將收緊利率或貨幣供應將會突然乾涸。我們必須謹記，多項量化寬鬆計劃接連不斷，所注入的流動資金已經累積，並不會在一夜之間消失。此外，隨着美國經濟好轉，即使聯儲局開始撤回購買資產計劃，其他央行仍在注入資金，我們認為這可支持投資資金流入新興市場。日本已着手推出大規模寬鬆計劃，其所佔的國內生產總值比率高於美國。
總括而言，在過去數月，新興市場備受悲觀情緒左右。這些短期波動並非新鮮事，也無改變我們對新興市場潛力抱有的長期信念。我們認為，近期跌幅過大主要來自非理性投資者的恐慌，而近期的回調乃尋找低價買入的良機。許多新興和前沿市場的股票估值十分吸引。長期而言，新興市場很可能繼續為耐心的投資者提供理想前景。
然而，風險總會存在，意想不到的衝擊可能發生，但我們仍相信市場會再度回升。
麥博士
被譽為「新興市場之父」的鄧普頓資產管理新興國家投資團隊執行主席麥博士（Mark Mobius），是投資新興市場的先鋒。他在八七年加入鄧普頓，九一年已為公司推出新興市場基金，至今麥博士及其團隊已管理全球超越500億美元（約3,900億港元）的基金規模，基金表現優秀。