Market Insight：房託基金重拾動力

上周五道指急跌，市場解讀為聖路易斯儲備銀行總裁布拉特言論的衝擊，佢透露聯儲局不減買債的決定，支持與反對票數其實相當接近，如果未來數據顯示經濟復甦動力充足，唔排除下月議息會議仍可能提出減少買債，更直指聯儲局已錯失減少買債的合適時機。

搵番布拉特近一年發表的言論，查實自QE3面世之後，他一直不表支持，並提出聯儲局應該盡早退市，此君表明今個月唔退，唔等於下月唔退的講法，其實冇乜值得驚奇。個市反應咁大，跟華爾街考慮到聯儲局不退市的背後原因，不無關係。自五月伯南克提出退市可能性後，美債息急升超過1厘，牽連按揭息口也大幅飆升，美國資產再膨脹，製造財富效應以抵抗經濟萎縮的威力大減，即使一眾鴿派委員出來唱反調，也無法令市場想法逆轉。

古勝冇點你 2013/09/23

萬里長空

退出量寬唔容易

直到議息，聯儲局已把今、明兩年的經濟增長預測調低，今年由2.3至2.6%，降為2至2.3%；明年則由3至3.5%，下調至2.9至3.1%，債息先見高位回落。

總之古勝深信，今日美國要徹底退出量寬唔易，加埋個市又開始驚十月國會傾國債上限，一旦共和、民主兩黨在本月達唔到共識，隨時令部分政府部門因為缺錢需要關閉，今個星期估計個市都會波動到極，唔明朗環境下揸錢係基金經理金科玉律，尤其美股處於今年相對高位，唔走就笨。以預託證券推算，港股今早如果順利落波開市，至少開低一巴仙，返到2,3200至23,300點之間。

美元轉弱，美債息短期也可能見頂，一眾早前over done的房地產信託基金（REITs），紛紛報復式反彈，早個多星期古勝講過，以上市歷史較「悠久」的置富產業信託（00778），在美國推QE前與美國十年債息息差大約1.2厘計，市場似乎把過大的風險折讓加諸置富身上，以上周四收市價6.51元，預期息率回落至5.57厘左右，比十年美債息2.73厘高2.84厘，假如息口預期由過分樂觀回到中性，置富及一眾REITs，應該仲有水位。

今日想提一隻比較冷門的收息兼高息股新意網（08008），今年股價表現，就要比跌近6%的控股公司新地（00016）更理想，升了46%。八字頭加埋個名雖令人諗起科網投資，但查實佢係收租股，主要透過旗下互聯優勢，從事數據中心租賃，現時在柴灣及荃灣擁有兩個數據中心，並於去年向新地租用沙田一物業，作為新數據中心之用，除大業主外，也兼營包租公。

新意網今年六月底止全年純利5.3億元，升17.9%，剔除物業公平值重估，每股基礎盈利10.07仙，按年同步升23%，股息政策則維持全數派回股東，以現價2.33元計，息率4.32厘，與房託基金比較或者較低，但卻高於大部分上市收租股。

新意網息率吸引

新意網並無借貸，持有超過15.7億元現金及有息證券投資，相當於股價近兩成九，需要時可以向大股東增租樓面，再透過互聯優勢出租。考慮到需求，今年已於沙田據點增加一層樓面，可見在增加樓面再出租及財政上，靈活度要比有較大限制的REITs優勝。

保守估計，今年每股盈利及派息再升一成左右，預期息率4.75厘，五月一眾REITs跌得較新意網為多，短期基金從死貓彈的股份堆搵食，未必即刻搵「跌得少」的新意網，但作為一隻增長型收租股，等REITs第一輪反彈結束，不妨諗諗換貨。

國美走勢料轉強

內地經濟回穩，有利末季消費市道，即將到臨的「十‧一」黃金消費檔期將傳來好消息，與其押注供需平衡仍不太明朗的原材料股如煤炭或鋼鐵股，倒不如選擇消費股更有把握。家電股國美電器（00493）上月底公布中績後，大行評價普遍有改善，本月以來股價走勢明顯轉強，交投活躍，加上價位合炒家胃口，可睇位跟炒，目標挑戰年初高位1.18元，回吐首個支持位在0.9元。

古勝