暢談金股滙:美元再跌空間有限

上周兩大驚喜刺激主要貨幣、主要股市及貴金屬出現明顯的上升。一是前財長薩默斯退出角逐聯儲局主席,二是聯儲局會議後維持目前買債規模。消息導致美匯指數上周四跌穿80.5支持,道指升穿15,500點再創新高,金價則由1,290美元升至1,360美元。

自六月開始,市場一直熱炒美國今年開始退市,期間貴金屬出現明顯的下跌,金價曾跌穿1,180美元的三年低位,美匯指數曾升近85水平,股市出現調整,債價顯著下跌,而新興市場更由於資金流出而出現股匯齊跌的情況。然而,上周聯儲局卻令市場驚喜。

觀其聲明,維持買債規模的原因是經濟增長情況尚未達到滿意水平。雖然過去幾個月數據顯示就業情況改善、經濟活動加強及房產市場再次活躍,可是孳息率回升令按揭利率上升,有可能阻礙房地產復甦。更重要是,聯儲局將今明兩年經濟增長下調,意味着對經濟前景轉趨謹慎。

雖然伯南克強調今年較後時間仍然有可能開始減少買債,但是並沒有既定時間表,這樣顯示伯南克對啟動退市機制有所軟化。然而,上周五聖路易斯聯儲局行長布拉德聲稱聯儲局或考慮於下月退市,令美匯指數有所反彈,金價則大幅下跌。

提防外幣炒過龍

過去市場一直關注九月份會議,是由於會議有新聞會及經濟預測,可是九月後,要到十二月的會議才有新聞會及經濟預測,故此,炒作美國暫不退市相信很大機會延續到十二月公開市場委員會會議。不過,投資者應注意炒作這因素有需要觀察不同資產自六月後的表現,因部分已預先反映退市的資產,有可能會出現較明顯的反彈。

外匯方面,以美匯指數走勢而言,過去兩個月是先升後跌。既然美國有可能要到年底才開始退市,這樣以退市作為炒作美元上升,在未來兩個月似乎理據不足,故未來一至兩個月美元仍有可能受壓。

問題是,這未必會令美匯指數顯著下跌。首先美匯指數已經由今年高位84.97回落不少,其次聯儲局只是推遲退市,故美元下跌空間並不大,主要貨幣上升水位未必太多;相反,過去幾個月貴金屬對美國有可能退市的反應較大,就金價而言,短期明顯支持為1,320美元,守穩的話,很大機會再試1,400美元水平。

百利好金業(香港)研究部董事 黃耀明