當市場全線期待（包括筆者）美國聯儲局將會作為領頭羊開始減少買債，伯南克卻決定給予分析員一巴掌，維持買債規模不變，以致上周四美元於消息公布後大幅下跌，美股兩大指數創收市新高，金價大升至1,360美元一安士，估計聯儲局有兩項考慮。
首先，筆者認為伯南克對美國經濟太樂觀所致。即使美國就業問題單看數據似乎得以解決，但伯南克於記者會曾指勞工人口的基數減少與失業率降低有關，似乎有「今日的我打倒昨日的我」之嫌。從聯儲局上周三調低經濟增長，加上早前筆者曾提及美國GDP將會更改成分，估計伯南克及聯儲希望盡力做好經濟數據，以湊合理由令自己可以退出資產購買形成的政治困局失敗，方會決定維持買債。
另外，筆者估計聯儲希望維持國債價格，以維持中、日等購入美債國家的信心。以美國每月買債的規模，美國債息得以低企，保住中、日等大債主手中美債的價格，避免政治壓力。如購債行動一旦停止，早前買入美債的基金可能會放出手上長期國債，引發美國的信任危機；另債息上升，亦有可能影響剛有起色的按揭市場，令買入按揭債券的計劃功虧一簣。
基於上述原因，筆者認為下次可能退市的機會料在十一月或十二月，當第三季度公布的GDP數據亦見改善後方會考慮。
GMO CLICK環球通副總裁 陳健豪