伯老擁躉撐場 難改聯儲危局

聯儲局主席伯南克在九月份議息會議中維持買債規模不變的決定,以及他其後在記者會上的言論,令伯南克成為眾矢之的,既有說他反口覆舌,也有批評他給予市場錯誤預期,令大家估錯聯儲局的退市時間表。

有末日博士稱號的麥嘉華更擔心,聯儲局可能已經失控,擔心其無法駕馭市場。如果由這些嚴厲的批評者對伯南克打分數,伯南克肯定不合格,聯儲局若繼續由他領導,對於維持局方的公信力亦是有損無益。

雖然伯南克一早表明,在明年一月任期屆滿後無意留任,他在聯儲局的日子已進入倒數階段,但一批伯南克的忠實支持者突然拋出意見,認為在此多事之秋,伯南克應該留任一段時間。

提出這項意見的是投資市場重量級人物巴菲特,他認為伯南克在任五年期間,建樹良多,量寬政策有效穩定美國的經濟,而且也沒有預期的壞影響,基於退市比入市過程更艱難,繼續由伯南克領導聯儲局善後,會比由一位新主席領軍,更易贏取市場的信心。

支持與反對伯南克的意見可謂南轅北轍,反映聯儲局以及伯南克在這個關鍵時刻要做好本分,並取得各方面的支持並不容易。原因非常明顯,市場上各方人士都非常關注聯儲局何時展開退市行動,以及採取甚麼立場推行。聯儲局的退市行動是許勝不許敗,一旦有任何差池,對美國以至全球經濟發展和穩定,都可能構成無法估量的影響。

量寬政策既然由伯南克開始,由他來結束這些非常規政策,是最合理和安全的做法,但他在關鍵時刻竟然堅決引退,不想留任,究竟是一如外傳般是總統奧巴馬不想他留任,抑或伯南克擔心「晚節不保」,沒有足夠信心做好退市工作,因此將這個燙手山芋盡快拋掉,真正原因相信只有當事人才知道。

姑勿論促請伯南克留任的建議是否可行,市場上出現支持伯南克留任的聲音,似有向白宮施壓之勢,令聯儲局主席人選的變動再添變數。正如本來是候選人大熱的前財長薩默斯臨陣縮沙,完全推翻奧巴馬對聯儲局揀帥的全盤布局,這些言論會否持續發酵,令聯儲局主席人選再有出人意外的變化,不妨拭目以待。

到目前為止,伯南克的政策無可否認是阻止了美國經濟下滑,金融系統陷於崩潰,但其實美國金融市場的結構問題一點也沒有解決,美國的銀行業依舊偏向高風險活動,市場發生系統風險的機會並沒有顯著減少。反而因為聯儲局的資產規模超大量增加,美國政府的債務亦有增無減,華府能夠應付下一次金融危機的能力,以及手上可用的彈藥均大打折扣。不管伯南克是否留任,聯儲局必須面對艱巨和危險的挑戰,一點也不會改變。