近日一眾本地零售股（以化妝品股為主）走勢強勁，除因月前卓悅控股（00653）公布盈喜外，日前莎莎國際（00178）公布七至九月銷售亦合乎預期，並料「十‧一」黃金周同店銷售錄得雙位數增長，令板塊受資金追捧。然而，莎莎股價已創新高，卓悅亦於本年高位整固，相信已反映大部分利好因素，持貨者不妨於現水平先行獲利，而未持貨者亦宜待股價回落才吸納，或選擇較落後股份，是次想分析兩股及業務較相近的歐舒丹（00973）。
卓悅、莎莎及歐舒丹均以從事美容及化妝業務為主，惟其銷售地點及模式截然不同；前兩者地區為中港澳為中心，後者遍及全球地區。銷售方面，前兩者業務集中代理其他美容品牌，而後者則以自家品牌為核心業務。三者定位及市場不同，而從近年業績中，我們不難看到前兩者於毛利率及淨利潤率較後者為低。
然而，為何業績表現卻以卓悅及莎莎較突出？原因有三：一是價錢合理產品多元化；二是不受外圍經濟放緩影響；三是銷售以本地為主，匯兌風險較少。不過，筆者認為歐舒丹仍有可取之處，首先集團本港銷售增長已見成績；其次雖然整體同店銷售增長不足1%，惟此受日本地區業務所拖累，集團已決意放眼於中國及俄羅斯等地，截至三月底，中國及俄羅斯銷售淨額按年增長分別為33%及32%。
技術上，卓悅及莎莎日線及周線圖已踏入超買區域，反之歐舒丹股價近日上破由年初至八月時形成的下降軌，以黃金比率計算，走勢有望上試24元。
時富金融研究部副主管 李韻儀（作者為註冊持牌人士）