對沖國度:買末日Put速戰速決

短線投機炒賣,很多時候不外乎睇形勢捉心理,再計算值博率而已,並非一門精確的科學。不過,一般人不明白賭博的精粹,才經常對於個別行動大驚小怪,輸打贏要。

自己昨日又做了一件看來相當愚蠢的交易,就是沽清騰訊控股(00700),再反手買末日Put。最近一個月,騰訊是被自己列入不敢沽出的類別,之前一向又買又沽,次次都要在更高位追回,搵自己笨,倒不如一直持有,可是股價已經更進一步,去到420元的水平,稍後調整的機會自然比之前高。昨日出了收購新聞推波助瀾之下,股價也未算太勁,似乎和大圍股票表現一樣,有些乏力的迹象。

博基金沽盤推低騰訊

最重要是,富時中國指數將會更換股份,明日收市後生效,富時指數之所以愈來愈受歡迎,其中一個原因是調節機制的理念是沽強換弱,升得勁的股票會被減比重,換入較弱的股票。

雖然看似不合理,但長期拉勻應該一定除笨有精,而騰訊的升勢如此凌厲,加上指數今次會剔除一隻細股,並換一隻大股,騰訊比例肯定會被調低。希望市況真的轉弱,指數基金的技術性沽盤又發揮威力,將股價推低。

其實還有博市場心理,股價在高位並非太多人想沽,因為人同此心,上升途中沽,多數之後更高位要追,反而當股價開始下跌,跌幅逐漸加大的時候,先行獲利的誘因更大,怕利潤消失,而且知道頂部的位置,大不了破頂再買過。

假如市況夠靜,放大了沽盤威力,便有滾雪球的可能。出擊工具一定是末日Put,輸晒有預算,槓桿又勁,最適合速戰速決的形勢,出錯也無傷大雅。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士,客戶持有騰訊認沽期權)