CHINA:開閘融資內房更癲

內地市場流傳,房地產融資從證券化渠道放寬,正計劃批准發行房地產託基金(REITs),反映新領導班子的房地產政策起了根本變化,同時也令房地產綁架經濟變本加厲,朝「平穩健康發展」之路仍漫長。

房地產再融資開閘,最直接是幫助發展商降低融資成本,讓他們放膽高價買地,而「地王」頻生等於錢落到地方政府口袋,有錢就可解決地方債問題,更可大搞基建工程,經濟扭轉頹勢,邏輯推理顯淺。

發展商無正常渠道融資,只好另闢蹊徑,最常見是向影子銀行、信託貸款及私募基金入手,融資成本較正常高。中央放寬房地產融資走向證券化,意味將其陽光化、市場化、多元化和規範化。

中央另一新舉措是在多個城市「以房養老」,即類似香港的逆按揭政策,買樓賺了錢可當投資投機,即使樓價下跌,除自住還可拿來抵押套取養老金,鼓勵老中青投資房地產,樓價焉能不升?中國人的觀念熱衷安居樂業,過分倚賴房地產發展經濟卻非好事,太多「房奴」亦影響消費力。

證券化隨時潑火

REITs以放租收息為主,內地房地產則是高風險玩意,證券化等於把風險轉嫁投資者,變相促進房地產投資投機,為熾熱的一線城市樓價火上加油。新領導班子一方面忙於肅貪倡廉,對房地產升勢卻袖手旁觀。

若一線城市的是剛性需求,發展商加快投資等於增加供應,地方政府賣地後亦有資金興建更多保障房,對民生未嘗不好。可是,若買樓是投機為主,中央此舉助長泡沫,而地王頻現更加深蝸居族的焦慮,加重怨氣。

鍾經緯奉勸一句,再融資要適可而止,以免令市場以為政府鼓勵炒樓,發展商和投機炒家勢必有恃無恐,因此政策拿捏鬆緊要相當準確。

鍾經緯