美國前財長薩默斯退出競逐聯儲局主席職位的消息，在環球市場掀起所謂的「薩默斯升市」，這效應過了一天便煙消雲散，並且出現顯著回吐。投資者憧憬薩默斯一去，美國收緊貨幣政策的可能性將大大降低，若然真是這樣，市場亢奮不應這麼短暫。其實，先不說仍未知誰是下任主席人選，就算真的由現任副主席耶倫坐正，不見得政策就會突然轉向，炒退市步伐放慢，未免表錯情。
綜合市場中人的賽後檢討，普遍認為「薩默斯升市」有點神經過敏，更像是人云亦云的羊群反應。由於聯儲局今個星期連續兩天開會議息後，有很大機會宣布啟動退市，很多投資者早就選擇離場靜觀其變，在債市甚至反手做淡當買保險。因此當大市出乎意料地急升，靠邊站的尤其是基金大戶未及消化，已經要飛身入場追貨，做了淡倉的更要火速冚倉，為升市加添動力。
平心而論，薩默斯及耶倫對美國經濟現況的評估，以及對維持積極貨幣政策的立場，並沒有太大分別。當然，外界對耶倫的行事作風比較了解，對薩默斯則要聽其言、觀其行，加上反對他上位的聲音太強烈，一旦獲提名，更不知何時才過關。投資市場向來最討厭不明朗，薩默斯出局肯定降低了出現懸而不決局面的機會，應是投資者樂見的，卻看不到貨幣政策為何會因而轉向。
事實上，就算眾望所歸的耶倫成功上位，也不應推斷她必會減慢退市步伐。現任主席伯南克已說得很清楚，如無意外將會在今年餘下時間退市，這肯定不是由他一個人話事，而是一眾決策官員的集體決定，耶倫正是其中一員，很難想像在升任主席後便即時變卦，應會繼續執行既定政策。當然，減慢退市的機會並非不存在，若然經濟突然轉差，掉頭放水也說不定，但這些也是既定政策的一部分，理應不會因人而異。
目前投資者最擔心，以及覺得最難掌握的並非退市，而是市場對提早加息的預期能否受控制。事實上，最近多項調查均顯示，大部分投資者已把退市視為勢在必行，並且納入資產定價中，不擔心會造成大震盪。另一方面，聯儲局雖然多次重申起碼要到二○一五年中才加息，市場利率的變化卻反映外界半信半疑，認為提前加息的機會仍在，這對經濟的損害比逐步減少買債更甚。如何引導市場預期，是當前最棘手的難題。
「薩默斯升市」效應如此短暫，正好反映問題所在，當務之急必須盡快提名下任主席人選，並且盡快完成確認程序，這人選更要有比目前高超的技巧來控制市場預期，防止市場利率在未加息前已攀升，才是掃除市場陰霾的關鍵。如以為薩默斯出局便一天光晒，甚至扭轉退市方向，實屬想得太多。