內銀股周一領漲大市，帶動滬綜指急升逾3%。事緣內地媒體引述消息指，優先股將在銀行業開展試點，農業銀行（01288）及浦發銀行獲批發行優先股融資。而人民銀行行長周小川周一晚於央行網站刊登其演講稿，其中提到優先股是個有用的工具，在救助AIG時美國政府就採用了這一工具，體現了優先股能在處理危機中發揮獨特的作用。此番言論更令市場對優先股放行的憧憬升溫。
顧名思義，優先股（Preferred Shares）是相對於普通股而言，其股東在派發股息及公司破產清算時擁有優先權利，而無論公司賺錢與否，每年均必須派發指定股息予優先股股東。
優先股於本港並非新事物，但在A股市場卻屬於金融創新。倘若內銀獲批發行優先股，將有助補足其一級資本，並減少對市場的衝擊。
由於中國銀監會對內銀的資本監管相當嚴格，系統重要性銀行（大銀行）資本充足率要達11.5%，核心資本充足率達9.5%，而非系統重要性銀行（中小型銀行）上述兩指標要求則分別為10.5%及8.5%。一般而言，銀行可透過四個方法來補足資本，包括：一）保留利潤（盈利累積及減少派息）；二）向散戶供股集資；三）定向增發（即向特定投資者發行股票以籌集資金）；四）發行次級債。其中，供股及定向增發雖能補足一級資本，提升核心資本充足率，但難免會為市場帶來衝擊。至於發行次級債只能補足附屬資本，提升資本充足率，無助於增加核心資本充足率。目前以民行（01988）、招行（03968）、信行（00998）及農行的核心資本充足率較弱，除了招行正進行供股外，餘下的皆存在融資需要。
倘若優先股獲批，內銀將可透過發行優先股以補足一級資本，避免因資本不足而限制業務及借貸發展，間接有助提升銀行的盈利能力。此外，這亦降低了內銀發行普通股的融資壓力，從而紓緩股價下跌的憂慮。從市場影響方面分析，優先股之發行可避免一下子從二級市場上抽走大量資金，從而減輕對市場帶來的衝擊。這亦解釋了為何優先股有望放行之消息傳出後，內銀股與A股市場齊受追捧。
筆者認為，人行行長周小川之言論已肯定優先股的作用，政策未來出台的機會相當大，或許於三中全會前後會有好消息傳來。
筆者為證監會持牌人士；並無持有上述股票。
新鴻基金融高級證券分析員 李惠嫻