基金加碼亞洲增長股

何如克指，整個退市計劃已成聯儲局言論與市場打「心理戰」的遊戲，首先是伯南克「被動地」定7%失業率為啟動退市分水嶺，但7%失業率並不實在，因若計入部分放棄「搵工」國民，失業率隨時或達10%。

何如克認為，聯儲局以7%失業率為退市啟動點，等於告訴市場在經濟仍處10%高失業率時，聯儲局已準備退市，引發市場擔憂調升短息時間比預期早。

市場料於本月公布聯儲局主席人選，接任人選頓時為關注點。更準確地說，應是聯儲局未來政策方向更讓市場關注。目前最大可能接任人分別為薩默斯及耶倫。

何如克指，若要他預測最大機會接任者，他選擇薩默斯，主因薩默斯為總統奧巴馬親信，從情、理兩方面講，奧巴馬傾向薩默斯。

美股高估值難持久

但市場對薩默斯接任反應基本上是負面。何如克料，主要是市場認為薩默斯接任代表聯儲局貨幣政策走向「緊縮」；除非新主席能夠表現決心，願意繼續維持低利率一段較長時間，否則若市場認定主席新人選與「緊縮」政策掛鈎，投資信心會崩塌，聯儲局日後若想重建信心，費的力氣或更大。

展望後QE時代的投資布局，何如克指，過去數年美股升，主要靠企業縮減成本，提升邊際利潤所致；但企業收入層面無改善；故若市場投資信心跌，美企未能擴大收入將令盈利前景受壓，美股高估值難以持久。

相反，理論上，聯儲局退市會令亞洲市場失卻支撐其估值向上的「基礎」，但亞洲股市估值低殘，部分經常帳有盈餘的國家及地區，估值更具吸引力，當中中港企業收入一直在擴大，惟主因邊際利潤被外國客戶壓價而收縮，若企業在縮減成本、提升生產力等加大力度，將重新展現增長動力，配合低殘估值，更吸引力。

睇好科網節能板塊

組合部署方面，何如克稱，旗下多隻基金已開始沽出較偏重「收息」股，並加入較偏重「增長」股份。板塊方面，他指，科網股，主要是軟件及互聯網相關股份，不但未見泡沫，股價相對仍合理；保險股有機會受惠於利率上升周期；及環保節能股，主要留意以節省能源為主的股份。