受內地藥價下調消息拖累，醫藥股早前經歷一輪調整，但在國家政策扶持下，有部分藥企中績好過市場預期。其中，四環醫藥（00460）擁有不少專利藥及手頭現金充裕，前景續可看好。
內地正制訂醫藥業重組兼併政策，對藥廠實施新生產規範（GMP）標準，加上醫療改革將加劇行業整合，料部分不符合規範要求的藥企將被淘汰。
不過，在「十二五」期間，國家將扶持新藥物研發，提供補助資金高達400億元（人民幣‧下同），對從事專利藥品生產的企業將有正面支持，亦可抵銷整體藥價下調的影響。
四環主力研發專利藥物，集中心腦血管及癌症等藥品產銷。上半年整體收入按年升逾六成至23.2億元，純利則增長逾三成至6.17億元，而主打的心腦血管藥物銷售按年升逾七成至約22億元，以醫院採購額計市場份額增至8.9%。
於今年上半年，公司加快推進創新藥研發，並獲當局授予五個「一類創新藥」臨床試驗批件。為增強研發能力，公司於濟南和北京成立了研究院。
現時公司共有六項重點在研專利藥，預計最早於一五年陸續推出，未來擬透過收購藥物專利權以擴充產品組合。
股價方面，八月底曾見五十二周高位5.82元（港元‧下同）後進行整固。由於中績表現優於市場預期，大行普遍上調其估值預測，料中線股價可突破6元關。以一三年預測市盈率25倍計，目標價可見7.4元。若回落至50日線（5.3元）或以下，可分注收集，重要支持在4.8元水平，不容有失。
應收帳款周轉天數（Receivable Turnover Days），是指存貨銷售到變成現金所需要的天數，用以反映企業應收帳款的變現速度以及企業的收帳效率。
應收帳款周轉天數愈少，即收款速度愈快，公司的流動資金使用效率愈好。相反，如果應收帳款周轉天數延長，部分公司或需通過借貸來補充營運資金，亦可能會增加財務風險。
易明