股博士隨筆：中傳動分段收集
今年以來，內地對新能源產業的支持有增無減，以顯示對實現節能環保目標的決心。近日中石化（00386）母公司便宣布斥逾200億元人民幣投資環保領域，相信大國企的參與可拉動整個行業發展。上半年風電股股價表現普遍跑贏大市，第三季則以整固為主。
在行業展望改善下，相關股份可作中長線部署，其中逾半收入來自風電齒輸傳動設備的中國高速傳動（00658）可視為收集對象。
中傳動今年上半年實現銷售收入26.4億元（人民幣‧下同），毛利率20.2%，較去年度跌4.2個百分點，虧損2.89億元。期內風力齒輪傳動設備業務銷售收入16.6億元，跌約25%，已向客戶交付60台3兆瓦風電齒輪傳動設備，與內地若干主要風機生產商簽訂研發5兆瓦的產品已成功研製，而6兆瓦產品研製亦已屆最後階段。隨着新產品準備就緒，待下半年風電行業在國策支持下加快發展，相關設備需求改善，訂單情況將可回復增長。
轉盈還看風電
非風電業務方面，透過加大力度拓展內地市場及推動產品多元化發展，旗下船舶傳動設備業務上半年營業額翻半番至1.34億元；傳統傳動產品以及鐵路相關產品收入倒退，但相信已見底；數控機床產品業務表現最令人鼓舞，期內收入增長1.7倍至1.17億元。
整體而言，風電相關業務復甦是中傳動轉盈的關鍵，且觀望今年末季至明年首季的訂單復甦情況，幸而原料價格持續低企，有助紓緩毛利率壓力。保守估計，公司明年次季開始扭轉虧損局面。近期亦見大股東入場增持，可分注作中長線收集，首個較大的阻力區在3.8至4港元，主要支持在3至3.2港元。
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